黑猫股份:炭黑行业维持高景气度,Q4盈利有望创新高

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郭一凡,蒲强 日期:2017-10-27

业绩简评

    公司发布2017年三季报。2017年1-9月,公司实现营收47.19亿元,同比增长53.42%;实现归属于母公司所有者的净利润3.19亿元,同比增长7728.76%;对应EPS0.44;其中三季度单季实现营收16.5亿元,同比增长46.52%;净利润1.04亿元,同比增长95.56%。同时公司预告2017年全年净利润4.8~5.2亿元,四季度单季实现1.61~2.01亿元。

    经营分析

    2017年前3季度公司产品景气度走高:2016年下半年起,随着国家环保趋严以及供给侧改革深入;炭黑行业对于上下游议价能力出现大幅提升,景气度不断走高;虽然进入2017年之后主要原材料煤焦油价格高位运行,但产品价差仍维持高位,我们估计前三季度公司产品平均吨净利达到400元以上。公司8个生产基地,除了朝阳因搬迁亏损外其他基地均产销两旺。

    2017年4季度炭黑行业供需紧张将加剧:进入2017年采暖季,炭黑行业供给端将出现明显的收缩,而需求端的下滑幅度有限,叠加出口可能带来的边际增量;炭黑行业有望呈现出供不应求的局面;10月以来山东、河北等炭黑报价全部站上7000元,并有望继续上涨;同时我们认为煤焦油价格继续上行的概率不大,炭黑的价差望持续扩大,产品吨净利将超过1000元。

    公司单季盈利将再创历史新高:采暖季公司部分生产基地将实行限产,但我们预测公司四季度仍将有20万吨左右的产销量,行业的供需偏紧仍将带来公司盈利的环比大幅提升,乐观估计单季度盈利有望超过2亿。

    完成增发,公司未来致力提升产品结构:报告期内,公司以5.74元/股的价格完成6.8亿元的定向增发,将显著改善公司的资产负债情况;同时公司将在乌海基地投资建设2万吨/年的特种炭黑项目,并在青岛设立全资孙公司致力公司产品结构的优化升级,提升公司持续盈利能力。

    投资建议

    公司作为国内炭黑行业的绝对龙头,将充分受益本轮炭黑景气度的提升行情,同时短期采暖季限产有望为公司提供充足弹性。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.69元、0.77元、0.86元,对应当前股价的PE分别为17倍、15倍以及14倍,维持对公司的增持评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002068 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华新水泥 买入 -- 研报
海螺水泥 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
宁夏建材 持有 -- 研报
中国巨石 买入 -- 研报
伟星新材 买入 -- 研报
东方雨虹 持有 -- 研报
鲁阳节能 买入 -- 研报
中材科技 持有 -- 研报
天山股份 持有 -- 研报
祁连山 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
伟星新材 0.89 1.05 研报
祁连山 1.09 0.50 研报
鲁阳节能 0.62 0.48 研报
宁夏建材 2.26 0.41 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
天山股份 2.45 0.77 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中材科技 0.68 0.30 研报
万年青 1.07 0.55 研报
华新水泥 1.70 0.61 研报
东方雨虹 0.55 0.53 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 39 持有 中性
泸州老窖 37 持有 中性
洋河股份 36 持有 中性
三一重工 35 持有 买入
上汽集团 35 持有 买入
烽火通信 35 持有 中性
金风科技 35 买入 买入
华鲁恒升 34 持有 持有
贵州茅台 34 持有 持有
中国国旅 34 持有 买入
中信证券 33 持有 中性
太阳纸业 33 持有 买入
保利地产 32 买入 买入
水井坊 32 持有 中性
山西汾酒 32 持有 中性
万科A 32 持有 买入
银轮股份 31 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 904 108 417
汽车制造 564 41 236
生物制药 549 71 249
机械行业 415 59 170
化工行业 409 58 189
金融行业 406 33 110
电子器件 375 65 190
商业百货 330 47 144
酒店旅游 317 21 153
酿酒行业 310 18 147
建筑建材 301 44 182
食品行业 294 32 130
交通运输 276 33 148
服装鞋类 245 26 141
钢铁行业 242 27 73
房地产 228 32 106
其它行业 206 27 110