新天然气:业绩稳定增长,投资净收益大幅提升

事件:10月26日,公司发布2017年三季报,前三季度实现营收6.30亿,同比增长9.96%;实现归母净利润1.53亿,同比增长28.14%。对此,我们点评如下:

    业绩稳定增长,投资净收益大幅提升。公司前三季度实现营收6.30亿,同比增长9.96%;实现归母净利润1.53亿,同比增长28.14%。其中,公司募投资金保本理财产生收益0.13亿元,同比增长18192%,去除该部分影响,公司归母净利润同比增长17.41%。报告期间,公司财务与管理费用控制良好:财务费用净收入0.05亿元,减少0.07亿元,系公司偿还债务与利息收入增长所致;管理费用0.29亿元,与上期持平;销售费用0.11亿元,同比增长17.61%。

    非居民用气门站价再下调0.1元/立方米,刺激下游天然气需求提升。继2015年非居民用气下调0.7元/立方米后,国家发改委近日发出通知,结合天然气增值税税率调整情况(由13%下降至11%),将各省(区、市)非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元,自2017年9月1日起实施。尽管此次价格下调直接影响公司盈利水平,但也将有效刺激下游市场天然气需求,带动公司整体业绩持续发展。

    投资建议:维持增持评级。我们预计公司2017~2019年归属净利润分别为2.18、2.44、2.78亿元,对应PE估值水平28、25、22倍。基于公司盈利前景,我们维持增持评级。