昆仑万维三季报点评:游戏业务表现良好,大额投资收益有望在四季度确认

点评:1.主营业务保持稳定增长。营业收入方面,由于2017年闲徕互娱业绩并表使得营业收入同比大幅提升;净利润方面,2016年第三季度公司将2.46亿投资收益(出售映客部分股权)归类于经常性损益,因此使得2016年第三季度扣非后净利润大幅增长,若剔除2.46亿投资收益,则公司前三季度扣非归母净利润将同比增长约为230%;若剔除2016年前三季度所有4.32亿元投资收益,则2017年前三季度扣非后净利润同比增长接近870%。2.大额投资收益将有望在4季度兑现。公司发布公告将以6.14亿元转让映客10.23%股权,产生投资收益5.04亿元;此外,公司发布公告,将合计出售趣店股份235.3万股,加以价格24美元,取得3.45亿人民币的投资收益,有望在4季度确认。两项股权出售合计将为公司在4季度带来8.5亿利润增厚。3.公司自研游戏业务顺利开展。报告期内,公司推出全新自研游戏《希望:新世界》,已于7月开始陆续登陆繁体市场、东南亚及拉美市场,均取得了优异的成绩;公司与KLab联合开发的《BLEACH境〃界》已于9月28日开启首测,并将于年内在大陆地区全平台正式上线运营;此外,公司第四季度还将上线《轩辕剑之汉之云》商业化版本。截至目前,公司仍然拥有趣店不完全稀释的16.86%股权,对应趣店当前价格,股权价值约为15.6亿美元,未来若全部套现则将为公司带来巨额投资收益;此外公司自研游戏业务均发展良好,4季度集中上线有望带来较高的主营业务业绩增幅。目前公司总市值310亿元,请投资者保持关注。