赣锋锂业2017年三季报点评:前三季度净利润同比增长1.07倍,推出股权激励

前三季度净利润同比增长1.07倍,预计全年增长1.85-2.35倍。2017年前三季度,公司实现营业收入28.42亿元,同比增长40.51%;实现归属于上市公司股东的净利润10.04亿元,同比增长106.57%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.03亿元,同比增长60.24%;实现EPS1.38元。业绩大幅增长的原因是澳大利亚RIM 公司锂辉石原材料供应趋于稳定,同时公司锂盐产品产销量同比增长;归属于上市公司股东的净利润增速远高于收入增速的原因是回购股票所产生的投资收益大幅增长。公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润为13.23-15.56亿元,同比增长1.85-2.35倍。

    2017年第三季度营业收入12.17亿元,同比增长79.1%,环比增长21.7%;归属于上市公司股东的净利润3.96亿元,同比增长90.8%,环比下降15.9%;实现EPS0.54元。

    受益我国电动车产销量快速增长。据中国汽车工业协会数据统计,2017 年1-9月我国新能源汽车产量42.4万辆和销量39.8万辆,同比增长40.4% 和37.7%,其中纯电动汽车产销分别完成34.8万辆和32.5万辆,同比增长52.0%和50.5%。新能源汽车产销量在经历过2016年爆发式增长之后,仍然能保持快速增长,带动了动力锂电池的需求,这直接拉动了锂产品的需求。

    推出股权激励计划。本激励计划拟授予的限制性股票数量为1624.50万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额72890.49万股的2.23%,授予价格为45.71 元/股。业绩考核要求:以2016 年净利润为基数,2017 年、2018 年、2019 年、2020 年净利润增长率不低于150%、330%、460%、570%。2017 年、2018 年、2019 年、2020 年产品产量(折算碳酸锂当量)不低于3.5 万吨、5 万吨、7 万吨、9 万吨。激励对象为公司高级管理人员、核心管理人员和核心技术(业务)人员。

    碳酸锂价格继续维持在高位,看好氢氧化锂的景气。由于下游需求旺盛,供不应求,2017年以来碳酸锂价格是一个持续上涨的过程,目前价格维持在18万元/吨的历史高位。另外,随着三元材料逐渐成为正极材料的主流,这拉动了氢氧化锂的需求。

    维持公司“推荐”投资评级。公司作为国内锂产品深加工龙头企业,并且不断拓宽公司产业链,布局上游资源,实现从原料到深加工产品的产业链上下游一体化。电动乘用车产销量持续快速增长,这为公司提供了战略性发展机遇,为公司持续快速增长提供了发展空间。我们预计2017、2018年公司每股收益分别为1.91、2.77元,对应PE 分别为19、14倍。