万润股份三季报点评:环保材料放量,OLED前景可期

类别:公司研究 机构:开源证券股份有限公司 研究员:李文静 日期:2017-10-26

事件

    公司发布三季度业绩公告,前三季度归属于母公司所有者的净利润为3.02亿元,较上年同期增20.61%;营业收入为17.97亿元,较上年同期增35.67%;基本每股收益为0.33元,较上年同期增13.79%。公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为8850.29万元,较上年同期增35.62%;营业收入为5.35亿元,较上年同期增22.60%;基本每股收益为0.1元。点评

    公司业绩略低于预期,处于此前业绩预告区间的下限。报告期内公司经营性现金流同比改善较大,主要是销售增加,回款较好所致。因成本增加、母公司收入环比降低等原因导致第三季度净利润环比下降,而第三季度子公司营业收入及利润环比有较为亮眼的增长。

    公司OLED业务布局较早,主要产品包括OLED单体材料和中间体材料,公司是该领域国内领先企业,未来OLED市场潜力巨大,随着OLED材料在小尺寸显示领域应用规模的扩大,OLED材料有望成为公司新的利润增长点。

    公司一期850吨沸石系列环保材料产能处于满产状态,募集资金投资的二期扩建项目将扩5000吨产能,预计2019年底全部建成达产。随着更多产能的释放,将为公司未来业绩增长带来重要保障。

    大健康产业方面公司经过多年对医药市场的开拓和医药技术的储备,公司去年顺利完成对美国MP公司的收购,进军生命科学和体外诊断领域,为公司三大业务板块的并行发展起到有效的推动作用。

    公司对自身定位和布局清晰,重视研发投入,三大板块业务稳健发展,液晶材料作为传统业务较为稳定,环保材料是未来两年最重要的业绩增长点,OLED有望成为未来新的利润增长点,看好公司未来发展。

    风险提示:液晶材料市场占有率下滑,OLED未来发展不及预期,MP公司盈利不达预期。

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