豪迈科技:前三季度营收同比增长17%,归母净利润下降5%

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波,王珂 日期:2017-10-26

核心观点:

    公司前三季度营收同比稳增,净利润微降10月23日晚公司披露2017年三季报,公司前三季度累计实现营收22.25亿元,同比增长17.3%,累计实现归母净利5.38亿元,同比下降4.8%。

    其中第三季度公司实现营收7.45亿元,同比增长12.7%,实现归母净利1.68亿元,同比下滑16.1%。此外,公司公告预计2017年实现归母净利6.46-7.89亿元,同比增长-10~10%,盈利基本保持稳定。

    财务费用大幅增加、原材料涨价拖累净利增速报告期内,公司财务费用达3455万元,较去年同期增加3875万元,主要原因系汇兑损失增加所致;报告期内增加的1.2亿短期借款,也增加了公司的财务费用。公司前三季度毛利率38.39%,其中第三季度单季毛利率37.15%相比2季度下降近3个点,主要系原材料价格和人力成本上涨导致。

    重卡销量增长带动轮胎需求,轮胎模具采购向好受国内重卡销量持续增长的影响,轮胎需求稳中有升带动公司主营业务轮胎模具采购向好。除了轮胎模具外公司燃气轮机部件和铸造业务也发展迅速,根据公司半年报披露已供货GE、西门子、三菱等全球前三大燃机制造商。

    投资建议:我们预测公司2017/2018/20189年EPS 分别为0.903/1.025/1.205元,当前股价对应市盈率22/20/17倍。豪迈科技是全球轮胎模具市场优质企业之一,竞争能力突出,在收入保持平稳增长的同时,净利润增速有望在消化掉高价原材料的影响后恢复,维持公司“买入”的投资评级。

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