赢合科技:营业收入保持快速增长,股权激励计划彰显长期发展信心

公司营业收入保持快速增长,锂电设备市场需求上升。报告期内,由于国家对新能源汽车产业政策支持以及锂电池市场快速增长,公司通过融合东莞雅康提升产品竞争力,同时加强市场开拓力度,营业收入实现大幅增长。

    综合毛利率下降,净利润增速低于营业收入增速。报告期内,公司综合毛利率为30.07%,同比下降9.64个百分点;随着公司整线销售规模的持续增长,外购规模不断扩大,导致产品毛利率有所下降。公司期间财务费用为2157万元,同比增长244.27%;由于销售订单持续增长,公司流动资金需求量增大,导致筹资费用增加。

    强化整线解决方案优势,打造领先的锂电设备制造商。公司于2015年在业内首推锂电设备整线交付模式,整线销售规模持续快速增长。整线模式具备降低投资、提升效率和良率、降低能耗与减少人工等优势,客户对整线模式的接受度不断提升。

    公司拟实施股权激励计划,彰显未来发展信心。公司公告2017年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予限制性股票数量为628万股,其中首次授予528万股,激励计划首次授予的限制性股票授予价格为17.05元/股;各年度业绩考核目标为:以2016年归属于上市公司股东的净利润为基数,2017年-2019年净利润增长率分别不低于60%、140%、260%。

    盈利预测与投资评级:考虑到锂电设备行业高景气度,维持公司盈利预测,预计2017~2019年净利润为2.51亿元、3.48亿元、4.62亿元,EPS为0.81元、1.12元、1.49元,对应市盈率为39.8、28.7、21.6倍。公司有望成为锂电自动化一体化解决方案的领先供应商,锂电设备行业仍处于快速发展期,维持“推荐”评级。

    风险提示:锂电设备市场需求增速下滑,钢材等原材料价格大幅波动,行业竞争激化等。