齐心集团2017年三季报点评:企业级大办公服务平台稳步发展,扣非归母净利同比增38.46%

事件

    2017年10月20日晚,公司发布2017年三季报:公司前三季度实现营业收入2,203,749,246.12元,比上年同期增长21.32%;实现归母净利润97,502,012.18元,比上年同期增长46.08%;扣非归母净利润80,646,565.00元,比上年同期增长38.46%。

    公司第三季度实现营业收入863,126,938.55元,比上年同期增长9.31%;实现归母净利润17,219,917.05元,比上年同期下降14.27%;扣非归母净利润22,788,968.94元,比上年同期增长29.60%。

    前三季度收入、成本费用增加,主要因B2B销售大幅增加与银澎云去年的并表所致

    前三季度营业收入2,203,749,246.12元(同比增长21.32%),营业成本1,793,888,513.77元(同比增长19.09%),销售费用166,958,998.76元(同比增长20.63%),管理费用128,197,121.02元(同比增长46.97%),主要原因:(1)B2B销售额较上年同期大幅度增加;(2)公司于2016年4月份收购深圳市银澎云计算有限公司,去年同期银澎云只有5-9月份报表数据。

    投资收益增长较多,主要因股权转让取得收益所致

    前三季度投资收益12,072,272.47元,同比增876.54%。主要因:公司原控股子公司深圳齐采科技有限公司,公司于2017年3月出售其45%股权,公司目前持有其40%股权,从2017年3月29日公司对其不再具有控制权。

    持续打造对企业级客户办公需求的综合服务能力,公司预计全年取得较好增长,归母净利润同比增23.94%至71.61%

    公司的办公设备和用品业务持续发展,下半年中标中直机关2017年货物类产品协议供货采购项目、国家电网办公类电商化采购项目、中信银行办公用品电商采购项目等多个项目(金额未披露),预计对业绩产生积极影响。

    上半年公司10.7亿元的定增完成,用于建设办公产业链电商平台+云办公SaaS平台。其中,产业链电商平台未来收入来自原有线下转化+营销增量+云办公平台引流;依托公司积累的客户资源+SaaS子公司技术,云办公服务平台极具发展潜力。

    投资建议

    公司围绕打造企业级大办公服务平台的核心战略持续发力,预计公司2017-2019年EPS分别为0.36、0.54和0.85元,维持“推荐”评级。

    风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。