辉丰股份:业绩高增长,农药回暖公司发展可期待

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:邹兰兰 日期:2017-10-23

公司2017年前三季度共实现营业收入89.39亿元,同比增长162.39%;归属于上市公司股东的净利润3.28亿元,同比增长134.08%。第三季度单季实现营业收入28.90亿元,同比增长96.49%;归母净利润9439.27万元,同比增长163.10%,环比增长10.0%。公司预计全年归母净利润在4.19-5.06亿元之间,同比变动幅度140%-190%。

    石化贸易放量增长,三季度业绩增长符合预期:公司农药业务稳健增长,石化贸易业务在三季度继续放量增长,带动公司业绩大幅增长。

    公司第三季度综合毛利率7.92%,较二季度提高0.1个百分点。公司期间费用管控进一步优化,销售费用同比增长8.59%,管理费用同比下降3.14%,财务费用同比增长23.09%,均远低于收入增速。

    农药行业企稳回暖,差异化龙头优势突出:全球农作物产品价格在2016年跌到近十年低点,目前小麦、玉米、大豆等大宗农产品均显现出企稳回升的势头。国际农药巨头陆续发布的财报显示农药盈利水平显著改善。国内农药行业环保持续高压,特别是进入采暖季后,部分地区对涉及VOCs 排放超标的农药企业实行停限产。公司农药业务走差异化路线,核心产品咪鲜胺产能居全球第一,辛酰溴苯腈、氟环唑,产能居国内第一。公司环保投入持续升级,环保运营水平行业领先。在农药行业企稳回暖背景下,公司作为差异化龙头将充分受益。

    新项目有序推进,草铵膦提供长期发展空间:公司发行可转债募资8.45亿元,用于5000吨/年的草铵膦、2000吨/年的甲氧虫酰阱、1000吨/年的抗倒酯等新产品的建设。草铵膦受益于百草枯的逐渐退出和草甘膦的耐药性问题,未来市场空间广阔,公司高标准新建5000吨草铵膦项目,提供公司长期发展空间。此外,其它多种低毒环保型新型农药的逐渐投产,也将为公司贡献新的利润增长点。

    盈利预测:预计公司2017-2019年的归母净利润分别为4.64/6.33/6.90亿元,对应的PE 分别为19/14/13倍,维持“买入”评级。

    风险提示:产品价格下跌的风险;新业务进展不及预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002496 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏州银行 持有 -- 研报
华正新材 中性 -- 研报
汇顶科技 中性 -- 研报
长电科技 中性 -- 研报
精测电子 中性 -- 研报
深南电路 中性 -- 研报
北方华创 中性 -- 研报
顺络电子 中性 -- 研报
京东方A 中性 -- 研报
今世缘 买入 -- 研报
山西汾酒 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏州银行 0 0 研报
深南电路 0 0 研报
汇顶科技 0 0 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
精测电子 0 0 研报
顺络电子 0.55 0.41 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
华正新材 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
通威股份 33 持有 持有
贵州茅台 31 持有 中性
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
伊利股份 30 持有 中性
中信证券 29 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 中性
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 中性
中顺洁柔 27 持有 中性
当升科技 27 持有 中性
美的集团 26 持有 买入
五粮液 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 612 86 313
汽车制造 560 36 315
金融行业 496 28 217
建筑建材 460 52 214
电子器件 419 55 241
钢铁行业 404 28 176
化工行业 394 61 111
生物制药 364 51 181
机械行业 345 41 132
家电行业 319 12 134
房地产 301 30 214
煤炭行业 288 24 110
酿酒行业 280 16 108
电力行业 240 31 74
交通运输 231 26 119
服装鞋类 226 20 119
农林牧渔 202 23 80