中电环保:中标乡镇水治理大单,“3+1”产业格局稳步发展

事件:10月20日,公司发布公告,中标萧县乡镇污水处理工程东部区域PPP项目。污水处理总规模1.2万吨/天(包含7个乡镇的污水处理厂),污水收集管道长度68km。项目总投资概算约为1.8亿元,特许经营年限为25年(含建设期1年)。若能顺利签订合同并实施,将进一步扩充公司市政水环境治理的业务规模,实现乡镇水环境治理的业务条线拓展,提升公司的市场承接和项目实施能力。

    拓展乡镇水环境治理业务条线,公司迎来新的发展机遇。根据“十三五”生态环境保持规划,到2020年,全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力,城市和县城污水处理率分别达到95%和85%左右,地级及以上城市建成区基本实现污水全收集、全处理。“十三五”城镇污水处理及再生利用设施建设共投资约5644亿元,巨大的水污染治理市场空间正在逐步释放,公司迎来新的发展机遇。本次中标水环境治理项目,实现了公司乡镇水环境治理的业务条线拓展,进一步巩固了公司在水环境治理行业领域的地位。

    “3+1”产业发展格局,助力公司业绩快速增长。公司立足于水环境治理及固废处理领域,通过“工业和市政废污水处理”向“工业和市政污泥资源化利用”的产业链延伸,利用在电力行业积累的优势资源,成功拓展了污泥“生物质耦合发电”的新商业模式,还开拓了烟气治理及余热利用市场;同时,公司打造的国家级环保科技创新平台,整合多方资源,完善公司研发体系,持续加强了自主创新能力,保持了市场竞争优势,实现了“3+1”产业发展格局。2017年公司前三季度预计实现净利润7407.92万元-8889.50万元,比上年同期增长0%-20%,主要原因系公司污泥耦合发电业务实现了快速增长,工业水处理业务保持平稳;同时,公司环保产业创新和科技服务平台获得了收益所致。

    投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为1.12亿、1.27亿和1.43亿,EPS为0.22元、0.25元、0.28元,市盈率分别为44倍、39倍、34倍,给予“增持”评级。

    风险提示:应收账款回收风险,市场竞争加剧风险。