证券行业:长江证券

本周行业观点证券行业观点:市场活跃度维持较高水平市场活跃度维持较高水平,两融规模持续回升。从各项业务看,9月份日均成交额为5,450亿元,连续4个月回升;投行业务中股权承销1,134亿元,环比下降0.52%,债券承销4,739亿元,环比下降9.7%,新三板挂牌43家,环比下降84%;

    截至9月29日,两融余额9,694亿元,环比出现明显好转。上市公司方面,8月份29家上市券商单月营收环比下降0.5%,净利润环比增长3%。可比口径下,24家上市券商前8个月营收同比下降9%,净利润下降13%。

    券商股估值处于低位,具备较好的安全边际。10月份以来主要指数震荡攀升,两市交投仍维持较高水平,前三个交易日股票成交额在5000亿元以上,两融规模接近1万亿元。当前板块PB 约为2.0倍,龙头券商PB 为1.5-1.8倍,PE 在19倍,仍处于历史较低位置,目前仍是行业龙头及特色券商较好的投资机会。

    本期【卓越推】组合:长江证券(000783)。

    核心推荐理由:

    1、深耕湖北,区域特色化战略。作为湖北省内本土券商,长江证券占据湖北地缘优势,持续推进深耕湖北战略,巩固区域优势。湖北地区优势明显,受益于一带一路沿线、国家制定中部崛起发展战略、长江经济带等国家政策利好。2016年,长江证券出资参与湖北省长江经济带产业基金,公司以湖北省长江经济带产业基金管理有限公司作为引导基金,长江证券投资标的为湖北省长江经济带产业基金中的部分母、子基金。

    2、新股东入驻,优势互补。2016年,公司引入新股东,目前公司股东实现民企(新理益)+央企(三峡集团)的混合所有制格局,两者优势互补。民企股东的加入,既为公司解决了资本瓶颈,也为企业带来竞争机制,未来公司的人力优势成为核心竞争力。

    3、积极扩张资本,大力发展各项业务。公司积极实施资本扩张战略,通过不同融资渠道满足日常经营和业务发展需求,截