海宁皮城:业绩符合预期,商业地产业务持续承压

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2017-10-23

公司1-3Q2017营收同比减少17.29%,归母净利润同比减少47.46%。

    10月20日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入12.40亿元,同比减少17.29%,实现归母净利润2.57亿元,折合成全面摊薄EPS为0.20元,同比减少47.46%,实现扣非归母净利润2.19亿元,同比减少49.06%,业绩符合预期。

    单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入3.44亿元,同比减少22.40%,降幅大于2Q2017下降的17.60%。实现归母净利润0.48亿元,同比减少54.12%,降幅大于2Q2017下降的50.13%。公司还预告2017年实现归母净利润2.86至4.51亿元,同比降低-48%至-18%。

    综合毛利率下降12.19个百分点,期间费用率上升3.56个百分点。

    1-3Q2017公司综合毛利率为48.94%,较上年同期下降12.19个百分点。期间费用率为18.67%,较上年同期上升3.56个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.68%/ 6.47%/ 3.51%,较上年同期分别变化2.59/1.30/ -0.34个百分点。

    商业地产主业继续承压,长期发展谋求转型。

    公司商业地产主业受制于宏观经济增速放缓以及部分地区商业地产供大于求双重影响,目前仍面临较大压力。公司新市场开发放缓及现有市场租金压力导致公司业绩持续下滑。公司布局互联网金融、设计师品牌服饰销售以及康复医院等创新业态,意图扩展业务范围,但短期内尚难以贡献业绩。

    维持盈利预测,维持中性评级。

    我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS 的预测,分别为0.27/0.26/ 0.25元,维持中性评级。

    风险提示:

    商业地产行业供大于求,租金下行压力超预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002344 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 23 持有 买入
万科A 22 买入 买入
五粮液 20 持有 买入
保利地产 18 持有 买入
中国太保 18 持有 中性
光环新网 18 买入 买入
中信证券 17 持有 中性
万华化学 17 持有 持有
泸州老窖 17 持有 买入
南极电商 17 买入 买入
华域汽车 16 买入 买入
伊利股份 16 持有 买入
美的集团 16 买入 买入
长安汽车 16 买入 买入
比亚迪 16 持有 持有
宋城演艺 16 持有 持有
晶盛机电 16 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 25 18 13
生物制药 24 18 20
房地产 19 13 16
仪器仪表 13 2 8
家电行业 12 9 10
汽车制造 12 8 4
服装鞋类 11 10 3
农林牧渔 10 7 8
家具行业 9 5 6
商业百货 9 8 6
其它行业 9 7 8
酿酒行业 9 6 5
机械行业 8 8 3
电子器件 8 7 4
金融行业 7 6 2
医疗器械 7 6 4
化纤行业 7 3 4