鞍钢股份:板材后程发力,公司三季度业绩大幅提升

一、事件概述 公司公布三季度业绩预告,预计2017年1-9月归母净利润约32.85亿元,同比增长236.32%,其中7-9月归母净利润约为14.62亿元,同比增长115.95%,业绩大幅提升。

    二、分析与判断

    三季度业绩大幅增长 受益于板材价格逐步修复,公司三季度业绩大幅增长;8月、9月、10月公司连续上调产品价格,目前产品价格已经超过了去年最高点。

    区域板材龙头,仍有提升空间 公司为东北区域板材龙头,2016年钢产量约2181.84万吨。按三季度14.62亿净利润、三季度产量550万吨计算,吨钢净利润约266元,随着板材价格的逐步企稳,四季度利润有望继续增长。

    汽车板市占率逐步提高,业绩有望快速提升 公司加强重点品种营销力度,上半年冷轧汽车钢合同销量突破63万吨,创历史同期最好水平,同比增幅超16%,远高于上半年汽车行业的增幅4.64%,市场占有率提升至15.2%,随着汽车旺季的到来,板材供需将愈加趋紧,产品价格仍有望继续提升。

    环保采暖季限产提前将使供需持续紧张 邯郸和唐山市分别于10月7日与10月12日提前限产,另外,“2+26”城之外的临沂、临汾、徐州也参与了限产,虽然长材需求也受到了影响,但对供给的影响更大,而且板材的需求影响较小,超预期的限产将使采暖季期间供需更为紧张,钢价或有一定程度上涨,这将利好非京津冀地区钢铁企业,公司作为距离京津冀地区较近的钢厂将受益。

    三、盈利预测与投资建议 长期看好公司的盈利能力,预计公司2017-2019年的EPS分别为0.79元、0.96元、1.14元,给予强烈推荐的评级。 四、风险提示:需求大幅下滑,钢价大幅下跌,原燃料大幅上涨。