金固股份:公司业绩扭亏,各业务发力改善盈利能力

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:于特,白宇,岳清慧 日期:2017-10-23

事件:公司公布2017年三季报,营业收入20.7亿,同比增长26.91%;归母净利润286.86万元,同比增长105.11%。公司预计2017年全年净利润约1500万~6500万。

    点评

    1、业绩增长符合预期,三季度盈利能力大幅改善。公司传统钢轮业务、汽车超人和汽车金融业务、高端设备(EPS)业务、新能源等各个方向均有显著进展,整体改善公司盈利能力。公司三季度单季盈利6792万元,同比增长722.03%,实现了业绩上的大幅增长,我们相信四季度公司仍能保持较好的盈利能力。

    2、传统业务稳定发展,加强与合资企业合作。钢轮业务稳定增长,2017年上半年公司钢轮同比产销量增长超过10%,继续维护好现有客户,同时继续开拓与国内合资企业的合作。

    3、汽车超人减亏以及汽车金融业务盈利能力逐步提升,使得公司在汽车后市场方向站稳脚跟,长期成长性将逐步显现。以“汽车超人”为核心品牌的汽车服务业务进展顺利,汽车金融业务发展迅速,与汽车后服务业务形成良性共振。

    4、EPS设备销售初见成效,新能源业务发展稳定,为公司业绩增长产生较大贡献。EPS设备主要用于金属钢材表面除锈,公司跟美国TMW公司合资成立公司,生产EPS设备。在国内环保要求越来越严格的趋势下,传统的酸洗除锈污染很严重,EPS设备在市场上的认可度将越来越高,销售情况也将越来越好,未来必将为公司利润重要贡献。

    5、盈利预测。随着汽车服务业务亏损逐渐减少和汽车金融盈利的加强,我们预计公司2017年、2018年净利润分别为0.5、2亿元,目前股价对应估值:156倍、39倍。

    风险提示:汽车金融业务进展不及预期;EPS进展不及预期。

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