八一钢铁首次覆盖报告:新疆龙头钢企,钢铁股中的成长标的

本报告导读:

    公司为新疆自治区龙头钢企,受益于地区供需格局优势和钢价上涨,公司业绩或超预期。首次覆盖,给予“增持”评级。

    投资要点:

    首次覆盖,给予“增持”评级。公司是新疆龙头钢铁企业,我们预测2017-2019年EPS 分别为2.43、2.71、2.94元,参考同类公司估值,给予公司PE 9.5X,对应目标价23.09元,给予公司“增持”评级。

    受益于地区钢铁需求向好和钢价上涨,公司业绩或超预期。公司是新疆地区龙头钢企,一带一路政策拉动了新疆地区的基建需求。同时,供给侧改革及地条钢去化政策推高钢价。受益于地区需求和钢价的上涨,公司盈利或超预期。

    新疆地区钢材供需格局良好,高固定资产投资带动地区钢材需求。公司为新疆地区的主要钢铁企业,2016年钢材产量占新疆总产量的40%以上。

    新疆固定资产投资大幅上涨推动地区钢材需求增长,且新疆地区钢材供需具有一定的封闭性,一带一路带来地区固定资产投资将持续拉动地区钢材需求,公司将持续受益,公司业绩成长性较好。

    钢铁行业下游需求平稳,冬季补库或拉动钢材需求。1-8月房地产库存持续下降,房地产商拿地增速维持高位;基建投资增速虽然下滑,但整体仍维持16%以上的增速,全年基建预计平稳运行。钢材下游需求平稳,供给端受到环保限产压制,而即将到来的冬季补库或拉动钢材需求,四季度钢价不悲观。