华工科技:激光与汽车应用共振,业绩持续向好

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:农冰立,霍甲 日期:2017-10-23

公司发布前三季度业绩预告,1-9月归母净利润2.43亿元至2.6亿元,同比增45.03%-55.17%。其中,7-9月归母净利润6700万元至8400万元,同比增33.03%-66.78%。报告期内,公司激光加工系列成套设备和敏感元器件销售收入同比有较大幅度增长。

    激光产品成熟,行业需求持续增长。

    华工科技背靠光谷、华科、激光技术国家重点实验室,多个院士自主研发激光器,掌握了核心技术。在激光技术应用方面,公司通过自主研发在光纤激光器、紫外激光器、皮秒激光器、半导体激光器等产品全面突破。公司的皮秒激光器打破光源及激光器长期被发达国家垄断的现象。公司小功率产品借助锐科和华日的自主激光器,在A客户中份额稳健提升,同时在微软、华为、OPPO等重要客户取得快速增长。激光加工设备日益成熟,无论技术还是成本均达到了逐步替代传统机械加工手段的时点,随着消费电子和汽车两大行业需求持续增加,大方向将持续受益。

    汽车行业变局下持续催生传感器与激光加工需求。

    随着新能源车销量逐步回暖,中国在全球新能源产业变局中逐步迎来了弯道超车的关键时间节点。公司具有年产传感器10亿支的能力,占据全球温度传感器70%以上市场份额。作为全球最大的温度传感器供应商和领先的多功能传感器方案提供商,产品聚焦智能家居和智能汽车应用领域,提供温度、湿度、光、空气等多维感知和一体化控制解决方案。凭借“汽车制造中的高品质高效率激光焊接、切割关键工艺及成套设备”打破国外企业垄断,其自动化产线已在上汽通用、东风神龙等品牌车企中应用。随着物联网和新能源汽车时代的到来,传感器需求迎来高速增长。

    增发落地,顺应行业趋势加速发展。

    公司已经拿到增发批文,拟募集资金18亿元用于投资激光精密微纳加工智能装备产业化项目、智能工厂建设项目,物联网用新型传感器产业化等项目。此次定增将推动核心技术向产业化的发展,为制造的更高荣耀。

    投资建议:我们预计公司17-19年归母净利润3.64/5.42/7.32亿元,受益激光装备和传感器等的快速提升,未来公司有望持续40%以上的高速增长,考虑公司拥有激光器核心技术,未来高速成长性及与其他激光装备公司的市值比,目标价20元,给予买入评级。

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