长安汽车点评报告:发布新能源详细战略,传统车企龙头转型加速

长安汽年发布了名为“香格里拉计划”的新能源战略,公司将在新能源领域投入1000亿元,到2025年将全面停售传统燃油车,并实现全谱系产品的电气化。投资力度之一太彰显出公、司在新能源转型道路上的强大决心。随着未来乘用车新能源销量占比逐步提高,公司在转型新能源的道路上,有望保持前列前列的 位置。

    要点1。

    2017年10月19日,长安汽车发布了名为“香格里拉计划”的新能源战略。战略的要点有:1.到2020年,将建成三大新能源专用平台,到2025年将全面停售传统燃油车,并实现全谱系产品的电气化;2.在未来向整个新能源汽车领域投资1000亿元;其中,在动力电池方面的投入为300亿元,共享、充电设施与服务领域投资200亿元,新能源专有平台方面投入100亿元,新能源产品研发投入400亿元。3.未来将以纯电驱动为主线,同步发展插电式混合动力及纯电动两大技术平台。到2025年,分成三个阶段向市场推出24款全新产品,累计销量突破400万辆,实现长安新能源“6543”的市场目标。其中,“6”是指满足家用、出租租赁、城市物流等六大类市场需求;“5”是指布局轿车、SUV、MPV、卡车、厢式货车五种形态产品;“4”是指新能源产品销量占长安汽车总销量的40%;“3”是指长安新能源产品销量排名行业前三。4.发布会同时还发布了三款新能源车型,分别为:逸动PHEV、CS15EV、和新逸动EV300。

    要点2。

    随着国家在新能源汽车政策上的倒逼,对于传统车企之间的竞争来说已从是否投入新能源转变为如何在新能源战略的执行上面更加有力。我们认为未来的新能源汽车前列的企业依然会出现在目前的传统车企中有优势的部分企业里。

    要点3。

    公司将在新能源领域投入1000亿元,投资额比2015年发布的新能源计划中180亿元的投资额翻了5倍。按照2016年公司大约100亿的净利润,投资额度相对于2016年的10年利润;投资力度之大彰显出公司在新能源转型道路上的强大决心。此次发布会不仅公布未来的投资,还详细描述了路线和产品以及时间表等可量化执行的细节。

    要点4。

    公司旗下在售的新能源车型有逸动EV、新奔奔EV、欧力威EV等。今年新能源车型销量有望超过5万辆。公司已经在全国建立了100多个新能源营销网点,租赁、充电网络建设600多个。在当前的新能源布局上长安汽车没有落后于其他竞争对手,未来随着双积分政策的实施,长安汽车有望获得较为富余的积分。

    公司2017年预测市盈率仅为6.6倍,作为行业优质龙头企业之一,相比估值远低于同类公司。随着已经到来的车市旺季,公司整车销量已出现回暖;而2018-2020随着福特新产品周期的导入,又有望回到增长的车道。随着未来乘用车新能源销量占比逐步提高,公司在转型新能源的道路上,有望保持前列的位置。长安汽车有望迎来业绩增长和估值提升的戴维斯双击效应。

    预计2017-2019年公司EPS 为2.13、2.59、3.22,对应PE 为6.56、5.38、4.33,维持“买入”评级