精测电子:行业进入红利释放期,公司高增长如期而至

事件:公司公告2017年前三季度业绩预告,前三季度完成盈利1.05亿元-1.2亿元,同比增109.81%-139.78%;2017年三季度单季实现盈利5254.97万元-6754.97万元, 同比增156.26%-229.41%。

    点评:作为国内显示面板检测设备龙头,公司优先受益下游高景气;且公司股权激励落地,内在发展动力充足,盈利能力持续稳健增长。公司业绩预告与中报中业绩指引基本一致,符合预期。

    行业高景气确立,公司内部激励到位,高增长有望持续。在全球产能向大陆转移、生产设备进口替代加速和OLED 全面屏工艺方案推进等多因素共同作用下,国内显示面板设备行业迎来红利释放期。公司作为国内面板检测设备龙头,股权激励计划落地,内生发展动力充足,高增长有望持续。

    进入苹果供应链,战略意义重大。获得苹果供应商代码,正式纳入苹果的供应商体系,公司在国内市场的领先地位将进一步扩大:①公司强大技术实力得以体现,检测产品在国内主要面板厂商中的核心地位进一步巩固;②将带来明显的品牌效应,有利于公司在非苹果客户及其供应商体系中的业务拓展。

    产品梯次完善,持续增长动力充足。公司产品梯次完善,后续增长动力充足。电讯化作为公司传统强项维持稳定增长,AOI 业务快速发展已进入收获期,OLED 屏幕相关设备已实现产品化。同时,持续的高研发投入奠定了公司平板显示各制程生产中的领先地位。目前公司 Module 段产品已臻成熟,Cell 段正快速放量,并已成功进入 Array 段设备生产。

    投资建议:预计公司 2017-2019年归母净利分别为1.55、2.27和3.13亿,同比增56.64%、46.55%和38%。对应EPS 为1.84、2.70、3.73元,对应PE 分别为57.67、39.35、28.52倍。公司盈利能力和盈利增长可持续性均增强,维持强烈推荐评级。

    风险提示:国内面板厂投资不及预期,潜在竞争对手进入。