华天科技:产能持续释放,Q3业绩稳定增长

事件:

    1、公司2017年1-9月实现营收53.24亿元,同比增长33.53;归属母公司股东净利润3.88亿元,同比增长33.03%;扣非后归属母公司股东净利润3.51亿元,同比增长38.35%。

    2、预计2017年度实现归属上市公司股东净利润4.69-5.86亿元,同比增长20%-50%。

    点评:

    募投产能释放,单季度营收创历史新高

    公司Q3实现营收20.11亿元,同比增长33.28%,环比增长10.07%,创历史新高;归属母公司股东净利润1.33亿元,同比增长19.07%。募投项目产能释放,带动公司业绩快速增长。

    原材料成本上升,影响毛利率水平

    Q3公司产品毛利率15.45%,同比降低2.4个百分点,环比降低4个百分点。由于包括晶圆在内的原材料价格大幅上涨,成本提升影响公司毛利率水平。同时由于生产经营周转的原材料增长,Q3公司存货为15.26亿元,较2017H1的11.12亿元增长37%。

    盈利预测及评级

    预计公司2017~2019年EPS分别为0.25/0.35/0.48元,按最新收盘价对应PE分别为32.0/23.3/16.8倍。我们看好公司优异的盈利能力以及长远技术储备和布局,继续推荐,给予“买入”评级。

    风险提示

    景气度下降风险;主要客户转单风险;原材料价格上升风险。