环保工程及服务Ⅱ行业:十九大强调加快生态文明改革,继续关注工业环保和PPP

十九大强调加快生态文明改革,建设美丽中国。

    习近平同志在十九大报告中指出,加快生态文明体制改革,建设美丽中国,并从推进绿色发展、解决环境突出问题、加大生态系统保护力度、改革监测机制等几个方面推进。生态文明早在十八大提出时就被列为社会主义事业总体布局的“五位一体”之一,其配套制度中央环保督察、官员环境考核等在十八大期间逐步得到完善和落实。

    严厉督查后,工业环保需求有望快速爆发。

    经历16、17年严厉的环保督查后,我们认为工业环保领域具备类似雾霾的重大投资机会:工业废气、污水等排放量巨大、标准亟待升级;供给侧改革使得龙头企业盈利好转,有钱投资;环保税、排污权等政策更为长效和细致,可将环保成本加入生产成本中。建议重点关注工业废气(龙净环保、清新环境),工业监测(聚光科技),工业升级改造(三聚环保)、工业废水(上海洗霸)、工业危废(雪浪环境)等。

    生态PPP,订单、业绩增长驱动估值切换。

    生态文明下的“青山绿水”、“美丽中国”,必然带动包括环保、生态、园林等相关需求的增长,如细化的地下管廊、海绵城市、“河长制”综合治理、特色小镇等。同时我们始终认为PPP 核心逻辑为订单转移,通过承接融资责任拥有项目总包,上市公司等享受订单聚集的过程。这也解释了上市公司连续2年以上的订单高成长。建议重点关注碧水源、东方园林、博世科、京蓝科技等公司。

    生态文明升温,关注工业环保+生态PPP。

    环保板块处于历史估值的中位数,较沪深300相比,位于估值水平下限区域。生态文明升温,市场对未来环保投资增长预期提升,我们认为工业环保+生态PPP 最值得关注,工业环保领域,重点关注工业废气(龙净环保、清新环境)和工业监测(聚光科技);生态PPP 领域重点关注碧水源、东方园林、京蓝科技等。

    风险提示。

    工业环保需求释放速度低于预期;环保税、排污权等政策执行低于预期;PPP 项目推进低于预期。