建材行业:部分季节性因素不再,产量环比有所回升

1-9月水泥产量同比下降0.5%,较1-8月持平。9月份环保督查依然保持高压态势,部分地区水泥生产受限,但随着雨水等天气的减少,水泥生产环比有所提升。1-9月份,全国累计水泥产量17.6亿吨,同比下降0.5%,增速较上月持平,增速较去年同期下降3.1个百分点。9月单月水泥产量2.21亿吨,环比增长4.51%。展望全年,我们下调全国水泥产量增速0.1个百分点至0.2%,预计10月水泥产量1.99亿吨。

    固定资产投资继续回落,再创新低。1-9月份,全国固定资产投资(不含农户)458478亿元,同比增长7.5%,增速比1-8月份回落0.3个百分点。从环比速度看,9月份比8月份增长0.56%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资1150242亿元,同比增长18.1%,增速比1-8月份回落0.5个百分点;新开工项目计划总投资376347亿元,增长2.4%,增速提高0.2个百分点。

    铁路投资大幅回落拖累基建投资。1-9月,基础设施投资124365亿元,同比增长15.88%,增速比1-8月份回落0.21个百分点。其中,水利管理业投资增长16.5%,增速回落1.1个百分点;公共设施管理业投资增长23.7%,增速回落0.6个百分点;道路运输业投资增长24.9%,增速提高0.8个百分点;铁路运输业投资增长0.5%,增速回落3.7个百分点。

    房地产投资增速首度回升。1-9月份,全国房地产开发投资80644亿元,同比名义增长8.1%,增速比1-8月份提高0.2个百分点。1-9月份,房地产开发企业房屋施工面积738065万平方米,同比增长3.1%,增速与1-8月份持平。房屋新开工面积131033万平方米,增长6.8%,增速回落0.8个百分点。房地产开发企业土地购置面积16733万平方米,同比增长12.2%,增速比1-8月份提高2.1个百分点。

    9月水泥均价345元/吨,同比上涨19.9%。根数字水泥网数据,9月全国高标号水泥均345元/吨,同比提高57.3元/吨(+19.9%),环比上升13元/吨(3.91%)。分区域看,9月价格同比涨幅最大的是华北地区,均价上涨72.6元/吨(+26.4%);环比仅东北地区下滑1%(3.75元/吨)。

    9月水泥产量环比出现了季节性的回升,但整体在供给侧结构性改革的约束下呈紧缩态势。需求端未有明显起色的情况下,水泥价格则继续上性,预计行业盈利将超预期。10月受大会影响,部分地区冬季错峰生产提前,同时部分地区的环保达标任务紧迫,预计水泥生产将持续偏紧,建议继续关注环保压力较大,供给收缩明显区域的相关标的以及环保优势明显的行业龙头。