公用事业行业:十九大提出生态文明是千年大计,政策长效利好节能环保产业

事件:习主席在十九大报告中提出,在本世纪中叶将中国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国,将生态文明提高到中华民族永续发展的千年大计的新高度。报告要求从推进绿色发展,着力解决突出环境问题,加大生态系统保护力度以及改革生态环境监管体制四个层面加快生态文明体制改革,实现美丽中国的目标。

    解读:顶层设计确立生态文明新高度,首次提出将美丽中国作为与富强、民主、文明、和谐并列的社会主义现代化建设目标,对于节能环保产业形成长效的驱动和利好。同时中央环保督察进入整改期,企业环保整改意愿加强,订单有望加速释放,我们认为政策转化落地将为环保板块带来行业性机会。

    报告对生态文明建设提出四项具体要求:1. 推进绿色发展:从能源使用的角度,强调节能环保,低碳循环发展,推进能源生产和消费革命。建议关注天然气市场化改革、煤改气相关主题。2. 着力解决突出环境问题:从环境治理的角度,强调对大气污染、水污染、土壤污染、固废垃圾等的整治,强化排污者责任。

    建议关注环境治理各细分版块的龙头公司。3. 加大生态系统保护力度:从生态修复的角度,强调国土绿化与生态保护,提升生态系统质量及稳定性。建议关注土壤修复、园林绿化领域的龙头公司。4. 改革生态环境监管体制:从制度设计的角度,统筹生态文明建设的管理机构设置和职责执行。我们认为未来环保领域的督查和监管将更加制度化、常态化,有助于环保企业的订单落地。

    投资建议:1. 从财务角度,优选财务健康、发展可持续的公司。重点推荐的标的:兴蓉环境(16年底在建工程占无形资产+固定资产一半比重,资本开支进入尾声,利润确定性增长的低估值公司)。2. 环保监管趋严,利好工业环保。

    重点推荐标的:国祯环保(有工程/设备制造能力但在建设期都没有确认利润,全部放在后端运营,计提摊销较为合理)、东江环保(危废处理龙头)、清新环境(大气治理龙头,17年PE24倍)。3. 天然气市场化改革持续推进。重点推荐标的:福耀玻璃(全球汽玻龙头,受益燃气价格下降成本节约)、富瑞特装(LNG储运设备龙头)、派思股份(大股东收购国外小型燃气轮机公司,掌握分布式天然气最稀缺资源)。

    风险提示。

    (1)宏观经济下行及去产能持续,制约环保改造需求提升。

    (2)政策落地时间晚于预期。

    (3)PPP推进速度低于预期。