诚志股份:业绩符合预期,新能源平台继续推进

报告期内业绩稳定,EPS 0.53元。

    2017年1-9月公司实现营业收入42.0亿元,同比增长 138.05%,归属上市公司股东净利润6.70亿元,同比增长2972.0%,EPS 0.53元。业绩大幅增加主要原因为2016年底完成南京诚志收购后合并范围增加及业务结构调整导致。单3季度公司实现营业收入13.9亿元,环比减少2.7%, 归属上市公司股东净利润2.73亿元,环比增长43.0%,扣非后归母净利1.52亿元,环比减少23.7%,营业外收入主要来自子公司南京诚志客户塞拉尼斯(南京)终止氢气供应合同后一次性支付合同违约补偿款1.42亿元。

    报告期内毛利率稳定,期间费率上升。

    本报告期(单三季度)公司综合毛利率 33.4%,环比上升0.48.个百分点;销售费率为1.33%,环比分别下降0.04个百分点,管理费率和财务费率分别为12.93%和2.42%,环比分别上升1.28和0.42个百分点,期间费率16.67%,环比上升1.65个百分点。

    新能源平台继续推进。

    公司2015年底与大连西中岛石化产业园区管委会等签署《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》后与园区和潜在客户进行了多轮交流,报告期内项目有序推进中。子公司南京诚志60万吨/年MTO 项目初步设计达到总体进度的80%,三通一平及装置区PC 招标工作已完成,临时道路工程施工、长周期设备采购进行中。2017年3月公司公告该项目进行产品结构调整,取消OCP 装置后增加丁烯氧化脱氢装置,新增丁二烯产能10万吨,区域优势外将进一步提升盈利能力。

    维持“增持”评级:

    预计公司2017~2019年净利润分别为8.31、8.28、9.16亿元,折合EPS 分别为0.66、0.66、0.73元,按照2017年30倍PE,给予目标价19.8元,维持“增持”评级。

    风险提示:

    原料价格上涨,产业平台整合未如预期。