传媒行业深度报告:业绩持续高增长估值抬升可期,全面看多传媒行业发展

行业短期的催化剂

    过去5年传媒行业整体业绩年均增速均保持较高水平。今年上半年传媒行业的业绩增速为16.64%,而三季度业绩预告中有近七成的传媒公司业绩增幅超过30%,近两成公司业绩增幅超过100%。这表明传媒行业业绩增速有加速迹象。

    通过长期的政策分析,后期不排除加码出台支持文化产业政策的可能性。

    估值水平具有吸引力

    传媒行业的平均估值水平处在历史较低位置,不少龙头公司的估值已经处在历史相对低位。

    不管是相比于同类的其他TMT行业(互联网行业平均估值91.56倍,软件行业平均估值59.17倍,电子行业平均估值55.59倍),还是今年涨幅居前的蓝筹及周期行业(白酒行业平均估值142.54倍,家电行业平均估值32.71倍,化工行业平均估值79.39倍,煤炭行业平均估值67.29倍),传媒行业的估值水平已经具有较强的吸引力。

    目前,主板蓝筹股已涨到历史相对高位,且中小板和创业板有企稳趋势,市场整体估值水平有继续抬升的趋势。

    未来5年行业仍将处在黄金发展期

    我国提出“十三五”末文化产业要成为国民经济支柱性产业。也就是说,文化产业占GDP的比重从2016年4.14%要提高到2020年的5%以上,行业空间仍然较大。

    国庆节消费证明我国居民消费总体处在较高的水平上,这反应出随着经济社会不断发展和居民收入水平提高,国人从生存性消费向享受型消费快速转变,文化娱乐需求将持续快速释放。这一趋势将在未来5-10年长期存在且不断加强。

    投资建议

    我们看好传媒行业的未来发展趋势,在目前较低的估值水平的情况下,建议加仓符合低估值真成长的传媒行业龙头公司。

    风险提示:部分公司因收入确认等原因可能出现业绩不达预期的情况,市场出现系统性风险。