通信行业周报:军工订单信号出现,期待军工通信龙头表现

【板块走势】

    上周(10.9-10.15)通信板块上涨1.09%,跑输沪深300指数1.11个百分点,跑输中小板指数1.85个百分点,跑输创业板指数2.08个百分点。其中通信设备制造上涨0.43%,增值服务上涨4.69%,电信运营下跌0.07%,同期沪深300指数上涨2.20%,中小板指数上涨2.94%,创业板指数上涨3.17%。

    【行业观点】

    海格通信公告,近日与特殊机构客户签订订货合同,合同总金额约1.1亿元人民币,主要为通信电台、北斗导航及配套设备、通信系统工程建设,合同供货时间为2017、2018年相应月份。

    该订单为海格通信2017年首次公告的军工订单,具有标志性意义。2017年海格军工通信(主要包括电台、北斗导航、卫星通信等)业务继续受军队体制编制改革影响,军工订货延后。但随着国家军队体制编制改革的逐步完成,军工采购已经开始启动,可以预期随着军队体制编制改革的落地、大裁军之后单兵作战能力的提升、北斗三号大规模建设(2017下半年开始),“十三五”中后期(2018-2020年)的国防信息化建设会继续加强,海格通信军工业务将在2018年开始放量增长。

    2017业绩反转,2018年开启高增长模式。我们维持之前的判断,2017下半年军工订单将出现恢复性增长,加上怡创科技等少数股东权益的并表、房产等非核心业务的剥离, 2017全年净利润有望增长30%。2018年军工业务增长进入中高速阶段,且上半年仍有少数股东权益并表效应,全年净利润有望继续增长30%。

    行业变局,海格竞争地位有望提升。目前单兵终端方面电台、卫星通信、导航各自独立终端,对士兵负担较大,未来的方向必将提升单兵作战能力,终端要融合轻便,市场空间真正打开。海格自身在电台、卫星通信、北斗各自领域均处于领先地位,融合技术也有优势,将最确定性受益于终端融合趋势。

    【推荐组合】

    烽火通信、海格通信、亨通光电、中兴通讯、海能达、迅游科技、新易盛

    【风险提示】

    运营商资本开支下滑;新技术商业化进程不及预期;25G EML高速光芯片产能释放不及预期;运营商传输网、5G投资不及预期;军工订单采购数量具有不确定性。