建筑行业定期报告:持续推荐绿色中国、绿色园林

上周回顾:1)社科院:初步预计2017年四季GDP增长6.7%左右,CPI上涨1.7%;2)IMF再上调中国经济增长预期系今年内第四次;3)国庆黄金周期间,全国楼市整体成交量下滑;4)多城出台楼市调控政策,让房子真正用来“住”;5)银监会严查挪用消费贷,防范房地产泡沫风险;6)香港将在年底前与国家发改委签署参与“一带一路”建设全面协议;7)央企前三季利润总额11104.8亿元,效益创历史最好;8)中国外汇市场建立人民币对外币同步交收机制,服务人民币国际化进程。

    本周观点:本周我们继续推荐PPP园林和央企。个股方面,我们推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份及大盘央企和地方国企等,关注山东路桥、四川路桥、丽鹏股份、金螳螂等。

    1)生态环保预期反应,园林板块有望受益:下周重要会议即将召开,考虑到对于生态环保领域的重视程度,我们预计会议期间相关政策有望出台,结合此前政策出台时,相关板块的市场反应,我们认为重要会议有望催化园林板块行情。此外,PPP悲观预期已经反映,目前正在发生边际改善。园林公司上半年业绩和订单表现亮眼,下半年作为订单和业绩释放的高峰期,园林公司全年表现值得期待。而且,PPP立法的出台以及第四批财政部示范PPP项目有望于10月底-11月底出台,也都将对相关板块有所催化。个股方面,重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等,积极关注丽鹏股份、天域生态、大千生态、诚邦股份等园林次新股。

    2)基建央企订单延续高增长,改革有望调动员工积极性:基建央企新签订单延续高速增长,前三季度,中国化学新签合同597.7亿元,同比增长56.15%,中国中冶新签合同4076.2亿元,同比增长26.2%,我们认为随着PPP等模式的推行,未来行业集中度将处于提升的状态,强者恒强的趋势不会变,基建央企等综合实力强的企业订单增长可持续;此外,央企层面改革也在推进,中国建筑、中工国际、中材国际等公布员工激励方案,有望调动员工积极性,提升企业效率,订单转化有望加快,业绩增长将更具保障,我们推荐中国建筑、葛洲坝、山东路桥、四川路桥、中国交建、中国电建、两铁等。

    风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。

    上周市场回顾

    1、行业:本周大盘上涨1.24%,创业板上涨3.17%,建筑行业上涨1.84%,在整个市场中表现居中;子行全部上涨,其中靠前的有园林(7.4%)、国际工程(3.1%)、装饰(2.1%)。

    2、个股:本周涨幅前五的公司分别为美芝股份(37.54%)、亚翔集成(18.28%)、元成股份(17.95%)、大千生态(16.61%)和天域生态(13.97%);跌幅前五的公司分别为亚泰国际(-7.17%)、达实智能(-6.70%)、精工钢构(-5.56%)、成都路桥(-2.63%)和中化岩土(-2.61%)。

    3、其它:本周共3家公司发生重要股东增减持,共7家公司发生大宗交易,中国中冶总成交额4088.70万元;中国建筑总成交额1486.11万元;富煌钢构总成交额1690.49万元;中国铁建总成交额373.72万元;神州长城总成交额1710.84万元;中国中铁总成交额4391.94万元,美晨科技总成交额728.75万元。