化工行业:醋酸、制冷剂等持续上涨,关注采暖季限产

行业最新观点。

    2017年采暖季“2+26”区域工业企业的错峰生产于本月已逐步展开,我们认为部分产品供给将再次收紧,如炭黑、甘氨酸、纯碱等。分板块来看,基础化工板块方面,我们依然看好纯碱产能大的山东海化(000822.SZ),纯碱行业经历13~15年产能淘汰,行业格局已大幅改善,实际开工维持在90%附近,而以上半年房地产新开工面积推测Q4的玻璃需求仍相对乐观,叠加环保严格下部分产能受限,预计后期价格仍将上行,公司年产纯碱280万吨左右,弹性巨大。受飓风哈维影响,美国多套VAM装置受影响,目前欧美地区VAM供应处于偏紧状态,而欧美地区对VAM需求多为刚性,因此国内VAM货源有望成为欧美地区VAM重要补充,带动国内VAM出口,此外石油乙烯法及电石乙炔法VAM原料价格均居高不下,对VAM价格形成足够支撑,因此,未来我们认为VAM价格仍存在上涨空间,而VAM价格的上涨最终将传导至PVA,推荐具有优质醋酸乙烯及聚乙烯醇产能的皖维高新(600063.SH)。此外,巴斯夫收购拜耳部分种子和非选择性除草剂业务,我们预计完成后巴斯夫将大力推广草铵膦相关转基因作用,叠加近期巴西宣布在三年后全面禁用草铵膦,我们认为草铵膦后期放量确定性高,建议关注草铵膦龙头利尔化学(002258.SZ)。化工产业产业链长,通常需多个原料经多步合成,目前环保加严下各个环节极易受限,如近期草甘膦中间体甘氨酸价格大幅提升,目前已上涨至16000元/吨左右,推动草甘膦价格上涨,建议关注具备上下游一体化程度较高的企业如兴发集团(600141.SH)。由于此轮涨价潮多集中于中上游化工产业链,下游化工企业价格传导存在明显的滞后,对该类企业利润形成负面影响,因此后期可关注原材料价格回稳下公司业绩好转的赞宇科技(002637.SZ),公司是国内表面活性剂龙头,考虑到三季度公司生产所需棕榈油、脂肪醇材料价格趋于平稳,前期高价位库存存货已在2季度进行了消化,以及表面活性剂和油脂化工类产品的产销量规模将继续扩大,三季度业绩将出现好转。相比以上传统化工品而言,有机颜料供需格局更好,生产工艺更为复杂,进入壁垒更高,关注百合花(603823.SH)。消费升级下具备优质终端方案解决能力的安利股份(300218.SZ),公司是目前国内合成革龙头企业,研发、生产、管理能力均为行业内龙头地位,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。