中远海特:受益市场复苏,Q3业绩继续改善

Q3业绩继续环比改善。收入端,2017年Q1、Q2公司收入16、17.1亿元,分别同比增长17.9%、15.5%,Q3收入16.6亿元,同比增长12.2%,Q3收入继续同比增长。利润端,2017年公司Q1、Q2扣非后净利润0.3、0.7亿元,三季度业绩预告并未披露非经常性损失,Q3归母净利润0.9亿元,同比增加0.6亿元,环比Q2增加0.3亿元。

    Q3多用途及重吊船运量继续同比、环比增长。Q3公司总运量328万吨,同比下滑13.8%,环比上升2%。运量同比下滑主要是退租了部分盈利能力较差的杂货船,剔除杂货船运量,Q3总运量287万吨,同比增长29%,环比增长2.8%。其中与中国设备出口及干散货密切相关多用途、重吊船运量分别为134、54万吨,同比增长56.3%、18.3%,环比增长4.9%、17.5%。

    干散货市场继续回暖,公司从中受益。2017Q1、Q2,BDI指数均值945、1006点,分别同比增长164%、64%,Q3干散货市场继续复苏。BDI指数均值1137点,同比增长54.5%,环比亦继续上升。公司多用途船及重吊船等干散货市场相关性较大,受益于干散货市场复苏。

    盈利预测与评级。我们9月24日发布公司深度报告《底部造船铸造龙头,BDI周期向上提升盈利》,公司利用行业低谷持续优化船队结构,自身实力的不断提升叠加行业回暖,盈利有望持续改善;同时“一带一路”国家战略将给公司带来持续的发展机遇,建议投资者积极配置。预计公司2017-2019年EPS为0.1、0.22、0.42元,对应PE为65、31、16倍,维持“增持”评级。