汽车行业:新能源领涨,行业迎来年内强周期

汽车行业大幅跑赢大盘,子板块涨跌呈继续分化态势。9月份,全部A股涨跌幅为-0.37%,汽车行业涨幅为6.94%,整体上大幅跑赢大盘7.31个百分点。行业子板块走势呈分化态势,汽车整车板块涨幅最大,达到13.78%,其他交运设备板块跌幅最大,为-4.24%。

    行业最新估值溢价率低于历史中值,二级板块分化明显。截至9月30日,汽车行业最新估值为22.13倍,2012年6月至今的中值为19.22倍。行业最新估值对沪深300、上证A股、深证A股的溢价率分别为45%、26%和-29%,而2012年6月至今中值的溢价率分别为66%、43%和-1%,分别位于历史估值溢价的后19%、14%和13%,表明目前全板块估值处于相对低位。结合历史统计数据,我们认为汽车零部件板块有估值上移趋势,汽车服务板块则处于历史底部。

    汽车产销量总体继续回升,新能源汽车继续快速增长,充电桩仍有较大发展空间。9月份,中国汽车产销量分别为267.09万辆和270.91万辆,环比分别上升了27.64%和23.93%,同比分别增长5.54%和5.66%,汽车整车市场需求有正逐步回升。新能源汽车产销量分别为7.7万辆和7.8万辆,累计产销量分别为42.4万辆和39.8万辆,同比增长为88.2%和82.9%。8月份充电桩布置数量累计为18.6万部,单月布桩0.53万部,实际只完成了需求的31%,未来仍有较大的增长空间。

    投资策略:考虑板块估值的上移趋势、产业长期的确定性发展逻辑以及目前相对全A股溢价率折价,予以行业“同步大市”评级。维持配置估值较为合理、成长性良好的汽车零部件龙头标的逻辑,还可以关注双积分政策落地后的新能源整车标的和已处于历史估值底部的汽车服务板块。我们建议投资者关注如下标的:宇通客车(600066)、浙江仙通(603239)、拓普集团(601689)、精锻科技(300258)和广汇汽车(600297)。