星网锐捷:业绩预告大幅向上修正,坚定看好ICT领跑者

支撑评级的要点:

    公司三季报延续高增长,ICT 领先者新兴业务拓展加速。公司上半年实现营收23.86亿元,净利润5,182.49万元,分别同比去年同期增长27.24%和34.51%;预计前三季度销售规模将持续稳健增长带来净利润同比增长10%~30%。公司修正公告预计前三季度归属于上市公司净利润2.29亿元~2.82亿元,同比增幅预计为30%~60%。我们认为,公司在多项新业务包括数据中心交换机、白盒交换机、mPOS、智能POS、WIFI 解决方案等新型产品市场攻城略地成效好于预期,带来业绩的强劲增长。

    领先布局SDN 和数通交换机,受益IDC 云化及5G 切片等时代机遇。

    公司深耕企业及网络设备和技术多年,在SDN 和白盒交换方面具备多年的研发积累,并率先实现对互联网厂商的供货。我们认为,公司将凭借在企业级交换机软硬件一体化优势以及在SDN和白盒交换方面已有投入所积累的先发优势,受益数据中心云化升级带来的巨大发展机遇。同时,为公司智慧云课堂、公共WiFi 等高速成长业务提供强大支撑。

    资本技术双项资源整合加速,领先受益国产化替代机遇。公司完成对升腾资讯、星网视易两大子公司少数股东权益收购,有利于提升公司整体运营效率,提升综合竞争力。同时,公司积极布局NB-IoT 和5G 技术,公司基于NB-IoT 物联网模块目前主要应用于福州水表抄表,明年有望放量。同时,公司国资背景将有望帮助公司受益ICT 国产化替代机遇。

    评级面临的主要风险:受宏观经济影响、新型娱乐方式、技术发展等导致公司发展不达预期。

    估值:上调公司17-19年盈利预测分别至4.61亿元、6.41亿元、7.17亿元,合每股收益为0.79元、1.10元、1.23元,目标价由24.70元上调至28.48元,维持买入评级。