劲胜智能:Q3利润持续稳健增长

公告:公司发布三季度预告,2017年前三季度公司实现净利润4.13亿-4.20亿,其中2017年三季度净利润1.1亿-1.18亿,同比增长274%-301%。(公司三季度公告的华晶MIMS与华清光学股权转让预期收益,合计约7076万,我们预计有望在Q4确认)

    高端装备业务持续高成长,驱动公司整体业绩持续稳健增长:从业绩拆分来看,Q3主要利润贡献仍然是创世纪,同时主业已经恢复盈利。创世纪高成长主要受益于上半年市场上对CNC\精雕机旺盛需求。我们看好创世纪CNC&精雕机增长持续性,新设备投产持续打开:1)中低端塑胶壳向金属壳转型,下游产能供应集中,大金属厂继续加速CNC扩产;2)市场了解到目前Fanuc&兄弟CNC供不应求;3)不锈钢中框加工时间更长,带动CNC需求;4)金属小件上市扩产,增加cnc需求。公司作为CNC国内行业份额第一,直接受益于行业增长&国产转移。精雕/热弯机接力设备成长,伴随无线充电/5G普及,玻璃/3D玻璃今年开始进入渗透提速阶段,预计带来2-3年相关设备需求高峰,判断创世纪玻璃设备持续增长。公司公司精雕机批量出货,热弯机已经推出样机,打开新增长点。

    精密结构件业务继续推进产品结构调整,集中精力转向智能制造:一方面,公司将继续开展结构件业务资源整合和产能调减,逐渐压缩结构件业务,今年相继转让华晶粉末、华清光学股权就是例证;同时公司推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,金属件通过聘请全球龙头技术\管理人员提升良率,同时承接华为、LG等大客户订单,公司金属件良率大幅提升。Q3主业已经恢复盈利。 公司主业由传统精密零部件制造向智能装备集成方向积极转型,打造新盈利增长点:公司3月接下湘油泵信息化改造第一单,公司从设备开始逐渐切入智能工厂设备集成,看好公司由设备商逐步向智能工厂系统集成总承包服务商转型。

    盈利预测与投资建议:结合公司实际经营情况,我们调整公司17-19年盈利预测,预计17-19年实现净利润6.26亿元、8.14亿元和10.82亿元,对应EPS为0.44、0.57和0.76元。公司3C设备+智能装备业务打开新成长空间,维持此前14.4元目标价,对应2017年约33倍PE,维持“买入”评级。

    风险提示:玻璃设备需求不及预期,公司主业经营情况不及预期