交通运输行业:快递调价助推旺季行情,海南主题持续催化

本周市场综述:本周A股创16年来新高,上证综指报收于3390.5,环比涨1.2%;深证综指报收于11399.1,环比涨2.8%;沪深300指报收于3921.0,环比涨2.2%;创业板指报收于1926.1,环比涨3.2%;申万交运指数报收于2977.9,环比涨2.6%。本周交运行业子板块物流板块涨幅最高(4.8%),其次为机场板块(3.0%)。本周涨幅前三为天顺股份(14.5%)、华北高速(14.2%)、韵达股份(11.0%);跌幅榜前三为畅联股份(-5.4%)、永安行(-2.6%)、德新交运(-1.0%)。

    航空机场板块:航空板块,中秋国庆假期合二为一,航空迎来黄金周小高潮,假期8天旅客运量1295万,同比增14.6%。我们维持四季度行业供给有所提速,供需趋于平衡的观点,在行业三季度业绩预期表现尚佳的基础上,继续看好全年盈利,推荐国航,南航,关注春秋。机场板块,白云机场T2出境免税招商结果出炉,中免获得经营权,2018年8月起首年月保底销售额3292元,提成率35%。我们认为缺少竞争房或是招商结果弱于市场预期的主因,并不改变枢纽机场商业价值突出的判断,长期看好上海机场,白云机场。

    物流快递板块:快递板块,本周中通、韵达、圆通相继调价,尽管价格调整的手段、环节与幅度各有不一,但在双十一期间货量为平日数倍的压力下,调价手段目的主要还是在于保证旺季服务质量,以及改善货物结构。受到旺季与调价消息刺激,快递板块本周继续上涨,我们继续推荐双十一主题炒作机会,建议关注龙头顺丰、今年经营业绩出色的韵达、估值较低的申通以及前期活跃的圆通。基本面角度,我们认为涨价行为意在短期,行业竞争格局、整体毛利率及利润增速的压力并不会发生实质性变化,长期需优选单量和业绩增速持续跑赢市场标的。物流板块,我们继续看好当前股价对应估值便宜的建发股份,公司具备二线蓝筹品质,一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。

    航运港口板块:航运板块,BDI本周继续上涨5.7%至1485点;欧美线受节后复工影响价格继续下跌,SCFI涨1.3%至725点,美东线报1801点,跌9.5%;美西线报1367点,跌3.3%;欧洲线报686点,跌3.9%,地中海线跌5.8%至652点。航运市场整体依然供过于求,而集运极有可能出现持续下滑的情况,继续推荐海南新规划下的潜在受益标的海峡股份,其次是安通控股、中远海特。港口板块,我们依旧强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团,关注深赤湾A和厦门港务。

    铁路公路板块:铁路板块,大秦铁路9月完成日均运量124.63万吨,同比增25.85%。铁总在高铁、土地、混改等方面均释放出明确信号,18家铁路局改革已启动,预计路局更名则将于11月底前完成,我们相信四季度会是铁改催化集中释放期,继续推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。公路板块,我们继续建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为深高速、粤高速A,同时推荐海南新规划下的受益标的海南高速。

    投资建议:推荐深高速、海峡股份、海南高速、海汽集团、安通控股、广深铁路、铁龙物流、大秦铁路、春晖股份、中国国航、建发股份、上港集团。

    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。