公用事业行业周报:9月用电量数据发布,市场煤价短期见顶

周观点:

    国家能源局近期公布9 月份用电量数据。9 月份,全社会用电量5317 亿千瓦时,同比增长7.2%。1-9 月,全社会用电量累计46888 亿千瓦时, 同比增长6.9%。维持对2017 年全年用电量增速5-6%的预测。

    据北极星电力网报道(http://dwz.cn/6EYxHv),国家发改委组织召开的深化推进煤电运直购直销中长期合同座谈会上,提出保供稳价、直接交易、社会责任、增加产能、煤电联营的相关主题。近期神华、中煤等煤企下调煤价10 元/吨,但受大秦铁路检修、四季度用煤旺季及安全生产、环保限产等影响,我们认为短期内煤价难以实质性回落,火电行业盈利虽已见底, 但短期难以明显回暖。我们预计2018 年初电价出现调整的可能性较大。

    电力行业短期期待煤价回落、煤电联动启动带来的边际盈利改善,长期仍建议关注行业改革三重奏(供给侧改革、国企改革、电力体制改革)释放的红利。燃气行业建议关注潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。

    维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的太阳能、三峡水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力等;燃气行业推荐布局“2+26”城市天然气产业链,有望分享“煤改气”政策红利的百川能源等。

    推荐标的:

    太阳能、三峡水利、涪陵电力、华能国际、大唐发电、国电电力、国投电力、百川能源等。

    风险分析:

    来水低于预期导致水电发电量减少的风险,煤价上涨导致火电发电成本上升的风险。电力、天然气行业改革进展慢于预期的风险。