纺织服装行业:进入旺季,抓优质龙头!

投资要点:

    马莉看行业:本周从三季度电商、出口、零售数据谈行业。

    1、电商行业收入利润Q4占比极高!关注新模式两龙头——跨境通、南极电商:

    (1)Q4行业热点事件密集:海外“黑五”、“圣诞”爆发力不可小觑,国内“双十一”、“双十二”双节严阵以待。

    (2)行业竞争核心:流量运营与供应链组织,能在流量运营和供应链组织两端确立优势,则能够取得超越行业的成长速度,加之新模式个股三季报高增长,进一步提升市场关注度,继续推荐龙头跨境通、南极电商。

    2、出口数据复苏,外部环境稳定,利于行业龙头发挥竞争优势:9月出口数据显著复苏,纺织品/鞋类出口同比增长16.18%/4.59%,三季度纺织品/鞋类出口同比增长3.61%/1.96%。具体考虑对生产型企业影响,我们认为纺织制造龙头企业凭借自身规模优势、全球化产能布局以及规范的环保措施将享受更多出口复苏红利。纺织制造类企业中提示重点关注色纺龙头——华孚时尚。

    3、品牌端双节叠加、终端大热,关注效率领先的改革先锋——太平鸟。

    (1)16Q4品牌零售端基数较高,17Q4品牌线下零售同比增长迎来真正考验,表现或将分化,看好龙头。

    (2)品牌电商增长或将再超预期:一来,线下品牌本身在流量运营与供应链组织上存在巨大优势,17H1各品牌线上收入增速爆发可侧面验证我们的观点;其次、与阿里战略与流量扶持有关。线上、线下均看好效率领先的龙头企业,继续推荐太平鸟:

    持续关注的主线及标的:

    1)提升行业效率的新模式:南极电商、跨境通、开润股份、搜于特。

    2)效率提升的品牌龙头:太平鸟、歌力思、海澜之家、森马服饰、富安娜。

    3)制造业水准全球领先,配置龙头,华孚时尚、江苏国泰、航民股份。

    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。