星网锐捷跟踪报告:前三季度业绩大超预期,上调评级至买入

事项:

    公司公告称,三季度业绩预告,由半年报中预计前三季度归属于上市公司股东净利润变动幅度为10%-30%,调整为前三季度归属于上市公司股东净利润22896.12万元-28179.84万元亿元,同比增长30%-60%。

    评论:

    上调业绩预告,大超之前预期,各业务均呈现良好增长态势10月13日晚,公司发布2017年度前三季度业绩预告修正公告,业绩增速由原来的10%-30%提升至30%-60%,大超市场预期。公司预计前三季度实现归属于上市公司股东净利润在22,896.12万元至28,179.84万元之间,其中三季度实现归属上市公司股东净利润在17,713.16万元至22,997.35万元之间。公司上调业绩预告的主要原因为各项业务在三季度均呈现良好增长态势,部分之前无法确定收入确认周期的项目都顺利完成确认。

    收购少数股东权益顺利落地,前三季度并表两个月,对总体业绩影响有限公司发行股份收购控股子公司升腾资讯40%股权、星网视易48.15%股权,方案于6月2日获得证监会审核通过,7月26日获得批文,8月4日升腾资讯和星网视易少数股权完成过户。我们预计前三季度升腾资讯和星网视易并表两个月,对公司前三季度业绩影响有限。由于升腾资讯和星网视易业绩具有较强季节性,下半年业绩占比高于上半年,预计四季度并表因素对公司整体业绩影响将逐渐显现。

    公司控股股东董事长即将履新,加速各项事务或将稳步推进上市公司大股东为福建省电子信息集团,持股比例为25.88%。根据福建日报报道,福建省电子信息集团董事长邵玉龙先生拟任福建省政府国资委主任、党委副书记,已完成公示。我们认为,公司高层人事变动完成后,市场此前预计的公司各项市场化事务亦将会陆续启动。

    坚定看好公司各项业务发展,上调评级至买入公司作为企业级WLAN、网络终端、KTV 解决方案等细分领域龙头,近年来受益于企业信息化、迷你KTV、智能POS等领域的蓬勃发展,各项业务呈百花齐放之势。我们坚定看好公司,预计公司17-19年营业收入分别为71.80/91.52/117.69亿元,归母净利润分别为3.79/4.46/5.30亿元,考虑收购少数股东权益并表后,2017-2019年备考净利润分别为4.50/5.46/6.69亿元,上调评级至“买入”,建议积极布局! 风险提示

    1、 企业级WLAN 市场竞争加剧的风险;

    2、 视频信息应用行业增长不及预期的风险。