中金环境季报点评:业绩符合预期,战略布局危废领域

三季报业绩符合预期,业绩继续维持高增长公司发布三季度业绩预告:2017年前三季度实现归母净利润4.2-4.6亿,同比增长43%-55% 。Q3单季度实现归母净利润1.7亿-2.06亿, 同比增长21%-46%。前三季度公司非经常性损益为1850万元,同比增长54%。

    三大板块业绩稳步增长,经济向好制造板块有望超预期公司制造板块在国内经济形势向好的背景下业绩取得较快增长,有望超预期。

    环保板块,金山环保目前在手的宜兴、无锡、肥东、徐州等地的污泥、蓝藻处理订单近13.2亿,充足的订单储备为公司未来两年的发展奠定基础。中咨华宇加速资源整合工作,相继完成对安徽通济、陕西绿馨、陕西科荣、国环建邦等国内优秀的环保咨询机构的资源整合工作,咨询设计业务继续维持高增长,且今年可实现全年并表。目前公司三大业务总体态势向好,业绩高增长态势确定。

    拟收购浙江金泰莱环保,战略布局危废领域公司目前停牌进行重大资产重组,拟收购浙江金泰莱环保。金泰莱主要从事危废资源化处置业务,在浙江地区处于领先地位。如此次重大资产重组成功,中金环境将战略进军危废领域。危废行业景气度高,盈利能力突出,有很强资质壁垒。收购金泰莱环保,快速切入危废领域,依托金泰莱这一平台为后续做大做强危废板块奠定基础。

    多渠道员工利益绑定,为后续发展提供充足动力公司积极推出员工持股计划以及股票期权激励,多渠道完善激励体系。1)员工持股计划:第三期员工持股计划已经完成购买,共5.6亿。2)股票期权激励:向729名员工授予股票期权3,870万份,行权条件为2016-2018年业绩较2015年增长70%/125%/170%。多渠道的激励机制实现员工与公司利益绑定,极大调动员工积极性。

    盈利预测目前公司正在进行重大资产重组,建议关注公司重大资产重组的进展。我们预计公司17-19年归母净利润分别为7.25/9.82/12.92亿元, 对应PE 为28X/21X/16X,维持“买入”评级。