银行周报:央行将对普惠金融实施定向降准,提振市场预期

本周(9月25日-9月29)银行板块下跌1.24%,在28个申万一级行业中排名倒数第4。本周沪深300指数下跌0.03%,银行板块下跌1.24%,跑输大盘。个股方面,本周涨幅排名前三的是农业银行、工商银行和浦发银行,涨跌幅分别为:0.79%、0.33%、-0.16%;涨幅排名最后的三名分别是无锡银行、常熟银行和江阴银行,涨跌幅分别为:-15.22%、-14.11%、-6.81%。

    9月30日,央行决定对普惠金融实施定向降准政策。聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款,凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行,存款准备金率可在央行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。将从2018年起实施。

    根据央行披露,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。此次定向降准第一档覆盖范围广,其效果接近全面降准。且新政策于2018年实施,银行还可以通过四季度的信贷资源配置调整,满足考核标准,或争取达到第二档。截至8月末,大型加中小型银行各项存款余额约148.5万亿,粗略估算,定向降准后约释放流动性7500亿元。但此次定向降准是为了促使金融资源向小微、三农等普惠金融方向倾斜,引导银行调整信贷投放方向。不可过度解读为货币政策转向。央行在答记者问时强调,将继续实施稳健中性货币政策,不改货币政策总体取向。

    定向降准对银行业无疑是一个利好,从行业中长期发展来看,资产质量企稳,净息差改善的趋势依然不变,行业净利润增速改善确定性强,行业整体转暖,估值仍有上行空间,维持行业“买入”评级。

    个股方面依然建议关注四大行及招行。

    风险提示:监管趋严,需注意政策性风险;银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关,需保持密切关注。