电子行业:X时代正式启航,乐观面对未来

X时代正式开始,跟踪进入出货阶段。iPhone X上市后出货时间和备货量是市场近期最关注热点,根据我们跟踪,iPhone X将正式开始量产出货.

    延期问题导致产业链单季度业绩后延,预计Q4至明年Q1环比出货量将大幅上升。9月X出货延后导致对零组件公司业绩担忧,零组件厂商提前1-2个月备货,我们维持零组件厂商6000万左右备货量判断。同时跟踪代工厂,出货数量完全能够随3D模组出货数稳定上升。从过去如14-15年iPhone 6上市遇到缺货情况看,我们认为供应链公司有望在一季度环比业绩高速增长。

    X的创新在于光学,手机外更大的创新将会在AR。X相对8最大的创新在于全面屏和3D识别,我们再次强调背后的逻辑是AR!Oculus今天发布最新的一体式VR,从产业链跟踪看,明年终端厂商将进入VR和AR产品新品推出的一年。手机将依旧扮演计算中心的角色,但是显示的输入和输出会进入变革期,操作方式也将有所创新。从键盘到语音到视频图像,操作的方式将进入简单化时代,3D识别可能不仅仅是脸,这也是我们去年以来强调3D识别代替指纹开启新的五年创新周期的原因。

    明年新品依旧在Prototype阶段,供应链尚有变动。跟踪新供应链和创新的变动看,预计明年各国内供应链公司将有不同的零组件创新和增量,持续看好苹果产业链公司发展。从手机到AR到汽车,产品类别和产品线将增加,模组厂商向下游开始具备整体产品生产能力,向上游材料延伸,业绩将维持高增长,部分单颗料号变化不影响整体发展。

    投资建议:继续推荐国光电器,信维通信,水晶光电,欣旺达,安洁科技,大族激光,歌尔股份,立讯精密,德赛电池,蓝思科技,欧菲光等产业链受益厂商,重点关注FPC行业。

    风险提示:零组件供货低于预期、销量低于预期