中国水泥周报:当局进一步淘汰32.5等级水泥;水泥价格在国庆假期前维持升势

全国总体水泥价格继续上涨。平均水泥价格(全国性)在上周环比上涨1.1%至340.61元人民币/吨。在北京、南昌、福州、长沙、南宁、成都的部分地区,水泥价格上涨10-30元人民币/吨。由于降雨量较高,一些地区的出货量在上周下降了10%-20%,但这应该只是短暂现象。由于国庆假期的关系,下游需求将暂时受到影响,但预计需求将在假期后恢复。全国平均库存水平轻微上升至62.38%。

    煤价趋稳。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周持稳于586元人民币/吨,较去年同期高4.5%。

    采取更多措施淘汰32.5级水泥。工信部在上周提出修订通用硅酸盐水泥的标准,其中一项重要的修订是取消PC32.5等级水泥。咨询期将直到2017年10月25日为止。在过去, 有市场看法认为32.5等级水泥的取消将使熟料的需求录得中至高单位数的增长。但是,由于本轮修订不会取消32.5等级的其他类别水泥,如PS、PP 和PF 等等,因此实际的正面影响或远低于预期。据水泥行业协会表示,要在质量检查中看出PC、PS、PP 和PF 差异并不容易。对于当局会否采取其他后续行动防止一些较小的企业将PC类水泥作为PS、PP 和PF 出售,现时仍有待观察。

    我们覆盖的水泥股上周平均下跌4.8%。我们看到国庆假期前有获利盘出现。表现最好的是金隅股份[3323.HK;持有],股价上周上涨2.5%。中国建材[3323.HK;持有]的股价表现相对最弱,按周下跌7.8%。