猪用饲料领先企业-中小公司新股研究(第125期):傲农生物

公司主要产品为猪用饲料,并拓展了生猪养殖、兽药动保、原料贸易等业务。公司定位“前期营养领导者”,在国内首次把母猪奶水纳入仔猪营养范围,率先提出奶水、教槽和保育“前期营养三阶段”的营养理念。公司还推出了行业稀缺的种公猪和后备母猪的营养产品,在国内猪前期营养和母猪营养产品的销量处于领先。

    未来看点:

    (1)饲料行业目前已经进入了行业整合时期,2016年我国饲料产量为20918万吨,饲料加工企业7047家,平均单厂产能仅为2.97万吨,远低于发达国家饲料企业平均水平。在竞争过程中,生产技术领先、产品质量稳定、管理水平精细的大企业逐渐扩大市场份额。我国年产10万吨以上的企业从2013年的460家提升到2014年的522家,占全国饲料产量的占比也提升了3.8个百分点,达到45.8%。

    (2)公司是国内大型猪用饲料生产商,2016年公司饲料总产量达到144.57万吨,占全国饲料产量的0.69%,其中猪饲料产量138.82万吨,占全国猪饲料产量的1.59%,位居全国同类产品前10位;猪用预混合饲料产量7.80万吨,位居全国同类产品前5位。领先的生产水平,使得公司在产业整合中具有明显的竞争优势。

    (3)公司大力推广的“前期营养领先者”的产品理念和公司定位,在国内首次把母猪奶水纳入仔猪营养范围,率先提出奶水、教槽和保育“前期营养三阶段”的营养理念。公司还推出了行业稀缺的种公猪和后备母猪的营养产品,在国内猪前期营养和母猪营养产品的销量处于领先。产品结构中教槽料和保育料为代表的高端前期营养产品销售收入的占比从2014年的24.84%提高到了2017H1的27.61%。

    风险提示:募投项目不达预期。