四川路桥:1-9月订单中标公告点评

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孟杰 日期:2017-10-12

公司发布2017年9月中标公告,公司及子公司2017年9月中标工程施工项目10个,中标合同金额约132.02亿元,单月同比大增777.79%;前三季度累计中标工程施工项目91个,累计中标金额约413.54亿元,同比增长237.66%。同时,公司及子公司2017年9月中标PPP项目1个,项目总投资额2.07亿元;前三季度累计中标PPP项目5个,项目累计总投资额约49.35亿元,同比下降46.83%。

    公司9月单月新签订单创近年来新高,主要是中标金额高达101.88亿的峨眉至汉源高速公路2标段项目贡献。公司前三季度公司累计工程签单413.54亿元,相当于16年全年总收入的1.37倍。从行业环境看,全国公路建设固定资产投资持续回暖,公司新签订单全年有望保持高增长,未来业绩提升有充足保障。

    受益四川公路投资规划,市场份额有望进一步提升。公司是四川铁投集团旗下唯一上市企业,在四川省内路桥施工份额达30%以上。公司有望借助铁投集团在四川省内的绝对竞争优势,持续提升西南基建市场份额。

    非公开发行完成,在手资金充裕,项目推进有望加快。今年9月,公司完成非公开发行,共计发行5.9亿股,募集资金23.1亿元,大股东四川铁投参与认购6亿元,锁定期3年,显示对公司未来发展的充足信心。公司在手资金充裕,项目推进有望加快。

    盈利预测:预计2017-2019年的EPS分别为0.34元、0.46元、0.55元,对应的PE分别为13.7倍、10.2倍、8.5倍,维持公司的“增持”评级。

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