同花顺公司点评报告:市场Q3成交旺盛,期指松绑释放活力

事件:17年第三季度A股成交额创16年以来单季新高;期指保证金标准、平今仓手续费下调。

    点评:市场交投活跃,公司将有望受益。17年第三季度,上证A股实现成交额14.97万亿(元人民币,下同),同比增长21.95%,环比增长30.45%,创16年以来单季新高;深证A股实现成交额17.93万亿,同比减少8.71%,环比增长26.36%,创17年以来单季新高;全部A股实现成交额32.90万亿,同比增长3.08%,环比增长28.19%,创16年以来单季新高。公司业务与证券市场紧密相关,客户包括券商、机构投资者和普通投资者等金融市场的各层次参与主体;公司与国内90%以上的证券公司建立了业务合作关系。因此,市场交投活跃,公司将有望受益。

    上半年业绩低于预期,下半年有望改善。17年上半年,公司实现营收6.05亿元,同比减少5.20%;实现营业利润3.18亿元,同比减少25.01%,主要因公司持续加大在大数据、人工智能应用等重点领域及产业方向的布局投入,费用成本相应增加所致;公司实现净利润2.86亿元,同比减少21.30%。考虑到公司收入的季节性因素以及A股市场交投活跃,预计公司下半年收入将显著高于上半年,业绩有望改善。

    期指松绑释放活力,公司技术储备充足。自17年9月18日结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约保证金标准由2月16日调整后的20%下调为15%;自17年9月18日起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓手续费标准由2月16日调整后的万分之九点二下调为万分之六点九。公司拥有同花顺股指期货网上交易软件V7.0、同花顺股指期货行情交易软件V1.0的著作权,还拥有股指期货套利模型和股指期货套利计算器两项非专利技术,技术储备充足。期指保证金标准、平今仓手续费下调,期指交易需求有望提升,对公司相关技术的需求也有望提升,公司将有望从中受益。

    盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.99元与2.49元,按10月9日62.60元收盘价计算,对应的PE分别为31.5倍与25.1倍。目前估值相对计算机软件行业水平较低,首次给予“买入”投资评级。