富安娜:消费行业

核心推荐理由:

    品牌美誉度和印花核心优势翘首业界。随着居民生活水平提升和城市化进程加速,在消费群体扩大和消费升级背景下,家纺行业保持较快发展,行业领先企业获得市场总量扩大以及份额提升的双重机遇。富安娜作为中高端床品的龙头企业,在过去10年里,通过领先的产品开发能力和产品质量在相关消费群体建立了高度的知名度和品牌忠诚度,首当其冲的获得消费升级收益。

    印花艺术核心能力持续延伸,进入“大家居”业务领域。作为中国顶级的印花艺术商业化企业,富安娜在业界和消费市场上定位明确,有明显设计核心能力。这一核心竞争力吸引了众多消费群体和粉丝,公司进入大家居领域符合核心业务能力延伸的商业逻辑。同时,“大家居”业务是艺术花型的延伸,有独具一格的特色,为当前较为同质化的家居行业带来崭新的艺术和创新理念。

    线上线下两个渠道的领先者。富安娜床品在行业里广受消费者青睐,公司经过20多年的深根细作,行业积淀深厚,产品力较强,产品的设计风格、色彩运用和设计理念是公司的核心竞争力。根据wind数据统计,富安娜线上产品销量领先,16年富安娜、罗莱、梦洁的天猫店铺销售额分别为8.26亿元、6.52亿元、0.84亿元,销量分别为182.61万件、171.71万件、59.80万件。

    盈利预测与投资评级:按照公司最新股本计算,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.49元、0.56元和0.61元,给予“增持”评级。

    风险因素:宏观经济波动风险;房地产市场波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧,大家居业务进程不及预期。