商业贸易行业信息点评:国庆黄金周消费增10.3%25,弱复苏与消费升级持续显现

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:汪立亭,李宏科,王晴 日期:2017-10-10

十一黄金周消费数据增长平稳,多地日均销售额增速超11%,底部趋稳的迹象明显, 叠加当前时点零售板块的“滞涨、低估、复苏”特征,以及潜在催化剂的可能,我们认为四季度零售板块的超额收益机会正在临近。

    年初以来批零板块表现较弱,消费升级下产业变革加速期,资源向有竞争力的龙头集中,传统零售企业唯有打破机制桎梏,彻底变革而后创新才能迎来新机会。同时, 未来三年将是零售产业新竞争格局加速形成的阶段,大量的新业态新服务新模式正在涌现,这将孕育出存在于一二级市场的更多优质投资标的。

    我们建议从转型龙头、国企改革和绩优与滞涨等角度精选个股,①转型龙头:价值成长的永辉超市、边际改善的苏宁云商、转型领先的天虹股份;②国改:有望加速迎来国改的改善&转型成长弹性的江苏国泰、鄂武商A,以及虽未进行国改,但资源较强、潜力较大的百联股份、合肥百货;③滞涨但业绩改善个股:重点推荐王府井、青岛金王,重视步步高、大东方和银座股份等。

    风险与不确定性。消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革进程慢于预期;转型进程的不确定性。

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