翰宇药业:综合一体化的多肽类药物龙头

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2017-10-10

投资逻辑:

    大行业小公司,铸就综合一体化竞争优势。

    全球多肽类药物销售200亿美金,并且保持高速增长;相对于化药制剂,多肽类药物生产难度高,一般2-4家左右,行业竞争格局好;经过多年积累,公司建立起完整的多肽类药物的研发、生产、销售体系,并且形成了原料药、制剂、给药器械综合一体化的竞争优势;通过原料药参与国际竞争,并积极布局制剂出口,国内外同步推进。

    多肽类制剂:多肽类特色专科药企,新一轮行业洗牌中有望突破。 核心品种:特利加压素、卡贝缩宫素等竞争格局良好,作为特色专科药物应用于临床一线用药,招标受益;特利加压素、依替巴肽纳入17版医保目录有助于加速产品销售有望在新一轮行业洗牌中抢占市场。 制剂出口:建立起完整的制剂研发、申报、生产体系,爱啡肽已递交美国ADNA申请,格拉替雷、利拉鲁肽在研。 研发:布局缓控释及多肽类制剂等高壁垒产品,8个缓控释品种BE试验进行中;利拉鲁肽注射剂、艾赛那肽注射剂等6个多肽类制剂已申报生产;西曲瑞克纳入优先审评,有望首仿,持续投入保证长期发展。

    多肽类原料药:参与全球竞争,重磅品种有望放量。 凭借良好质量体系和合作关系,切入全球多肽药物产业链,配合仿制药企业共同进行制剂品种开发申报,深度绑定,分享仿制药上市带来的特色原料药放量。目前美国5个品种DMF激活状态,2个品种备案中。 核心品种格拉替雷原料药原研专利被判无效,仿制药上市障碍清除,预计原料药市场空间在4亿美金左右;利拉鲁肽仿制药专利挑战中,预计原料药市场空间3-4亿美金。

    限制性股权激励:2017年3月发布限制性股权激励,激励范围广,收入、利润目标高,彰显管理层信心。

    投资建议:预计公司2017年至2019年净利润为4.10/5.56/7.51亿,考虑到公司在多肽类药物的壁垒及龙头地位,给予增持评级。

    风险提示:应收账款风险、招标降价、辅助用药限制、商誉减值、ANDA获批慢于预

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300199 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
金河生物 持有 8.12 研报
数据港 买入 -- 研报
中科曙光 买入 -- 研报
用友网络 持有 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
锦富技术 买入 -- 研报
广联达 持有 -- 研报
博世科 持有 -- 研报
蒙草生态 持有 -- 研报
铁汉生态 持有 -- 研报
东方园林 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
金河生物 0 0.87 研报
中科曙光 0 0 研报
光环新网 0 0 研报
数据港 0 0 研报
锦富技术 0.58 0.69 研报
用友网络 0.66 0.70 研报
广联达 1.09 0.95 研报
博世科 0 0 研报
蒙草生态 0 0.78 研报
东方园林 3.19 2.67 研报
铁汉生态 1.56 1.10 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 36 持有 买入
山西汾酒 31 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
中兴通讯 27 持有 买入
聚光科技 27 持有 持有
恒瑞医药 26 持有 持有
锦江股份 26 持有 持有
万科A 26 持有 持有
国轩高科 26 持有 持有
太阳纸业 26 持有 中性
中青旅 25 持有 持有
伊利股份 25 持有 持有
汇川技术 25 持有 买入
招商银行 24 持有 买入
黄山旅游 24 持有 买入
洋河股份 24 持有 持有
登海种业 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 653 106 183
生物制药 477 66 216
化工行业 444 71 183
机械行业 433 86 116
食品行业 386 34 139
建筑建材 366 49 162
汽车制造 350 42 94
酿酒行业 336 19 75
环保行业 335 22 65
酒店旅游 331 27 168
房地产 323 55 104
交通运输 318 43 134
金融行业 318 30 124
农林牧渔 301 36 111
煤炭行业 278 31 47
电子器件 270 69 76
服装鞋类 248 31 103