新股研究(第123期):韦尔股份,优质半导体设计和分销厂商,受益国产手机崛起

公司主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计,以及被动件、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务。公司是典型的Fabless模式的芯片生产商,晶圆制造环节的代工协作方主要有先进半导体、华虹宏力和中芯国际;封装测试制造环节的代工协作方主要有长电科技、通富微、固锝电子。

    看点1:半导体产业符合国家的发展战略,优秀内资企业逐步实现对国外产品的进口替代是大趋势。公司TVS产品性能和质量与国际厂商基本相当,在国产手机中市场占有率约为18%,排名第二;分销业务代理光宝、松下、国巨、三星等数半导体生产商的产品,2015年收入在全球排名约为第17名。

    看点2:深度绑定下游手机客户,受益国产手机崛起。公司已进入小米、金立、VIVO、OPPO、魅族、乐视、华为、联想、摩托罗拉、三星等知名手机品牌的供应链,2016年公司前五大客户为VIVO、小米、金立、闻泰和比亚迪;国产手机出货量快速增长,2016年全球移动手机出货量前五名中,中国厂商占据3席。

    看点3:今年6月,公司公布股权激励草案,拟授予3981万股限制性股票,占总股本的9.57%,业绩的解禁条件为2017-2019年扣非归母净利润相比于2016年增长10%、40%、90%。