蒙草生态:内蒙大庆之后订单爆发,推动业绩持续高增

内蒙大庆之后订单加速落地,进入拿单高峰期:

    借助内蒙70周年大庆契机,公司向业界展示了其通过引种驯化乡土植物修复本土生态的独特修复理念与雄厚技术优势,拿单实力进一步增强。自内蒙大庆之后不到2个月的时间内,公司相继中标呼和浩特市大青山前坡生态建设工程PPP 项目、锡林浩特市湿地生态水系治理工程PPP 项目、二连浩特市国家重点开发开放试验区生态环境治理公共基础设施建设工程PPP项目及霍林郭勒市生态景观绿化工程ppp 项目等一系列重大订单,合计金额146.69亿元,占今年以来新签订单的73.41%,超过1-7月中标项目金额之和(53.14亿元),公司在自治区大庆后进入拿单高峰期。

    公司目前在手订单充足,业绩望持续高增长:

    受益于政府对于PPP 模式的推广和生态建设的重视,以及公司在草原生态修复治理领域的龙头地位,公司2017年截止目前累计新签合同199.83亿元,为16年全年订单的4.7倍,订单呈加速落地态势;其中PPP 项目投资额198.46亿元,占新签合同的99.31%;16年以来新签订单合同共计242.37亿元,相对16年的营收28.61亿元,订单收入保障比约为8.47,在手订单充足。同时公司16年以来与地方政府签订的框架协议高达538.7亿元,规模十分庞大且转化为订单确定性极强,为未来订单持续快速落地提供支撑,公司未来业绩有望保持持续高速增长。

    区内环保生态建设PPP 市场前景广阔,公司竞争优势显著:

    截至2017年7月末,根据财政部数据,内蒙古自治区PPP 项目投资额9025.13亿元,位居全国第7;其中生态建设和环境保护类PPP 项目投资额971.04亿元,占比全区PPP 项目投资的10.76%,位于所有子行业第3位。

    区内环保及生态建设市场前景广阔,与此同时,公司凭借多年技术积累和沉淀,技术实力雄厚公司竞争优势显著:内蒙草原2400多种草原植物,蒙草现已储备近1800种;收集相关土壤标本10万余份,建成草原科研大数据平台;参与编订多项重要行业技术规范,在城市绿地绿化、节水、生态恢复等领域技术全行业领先。公司在草原生态修复治理领域几无竞争对手,有望充分受益区内生态环保建设PPP 近千亿的市场空间。

    财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS 为0.60元、0.88元。当前股价对应2017年的PE 为20倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:PPP 项目拓展及落地不及预期,回款风险等。