建筑装饰行业专题研究之股权质押:行业短期受质押新规影响有限,整体质押情况健康

股权质押新规发布,短期对建筑行业波及较小

    9月8日,上交所、深交所、中国结算发布的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》,包括了进一步聚焦服务实体经济定位、强化风险管理、规范业务运作三方面内容。了解到建筑行业今年实务中质押率普遍低于60%,这一块受新规影响不大,同时行业股票市场整体质押状况良好,资金流动性比较强,风险控制能力良好,因此新规在短期内对其波及程度比较小。本次新规主要对融入主体、资金用途、质押标的、融资规模、质押率等方面进行了重新规定,聚焦股票质押式回购交易立足于服务实体经济、规范业务运作、防范控制风险的发生,有利于股权质押业务更加规范。

    股权质押盘活民间资本,激发投资热情

    股权质押作为融资方式的一种,在公司出现流动资金不足的时候是一种有效的补充流动资金的方式(受监管限制,目前能看到新三板公司这样做的比较多)。上市公司股东通过股权质押业务,融入资金,大股东采取积极的策略,必将完善公司治理和管理能力,提高业绩,同时通过财务杠杆提升公司的价值。对于民营企业家而言,往往会拓展其他产业,股东融入的资金也会注入其他实业,这对于民营经济来说是积极向好的。通过股权质押的方式进行融资可激活企业冗余担保资产,增加企业融资机会和融资额度,可以很好的解决中小企业流动资金不足的问题,使得企业能够扩大生产或者购买设备,提升市场竞争力。股权质押促使市场资金流速的增大,市场的投资积极性被带动。

    四维度考量行业股权质押,5笔质押需持续关注

    股权质押面临股票下跌致强行平仓的风险。当股价下跌至预警线,需要追加质押股票、现金补仓或提前回购股权,否则会受到罚息处理,当跌至平仓线,则会被强行平仓,给股东和质押方都会带来损失。目前,从现收盘价低于理论质押平仓价、现收盘价较质押起始日收盘价跌幅较大、股东累计质押比例高于50%的股权质押、该笔质押占股东持股比例是否较高四个维度考量建筑行业股权质押,其中有5笔质押需要持续关注,占总为解押股权的1%,占比还是比较小的。

    投资建议

    目前,对于中小民营企业而言,股权质押有效地拓展融资渠道,解决融资难问题,激发民间投资热情,盘活民间资本,更好的促进了民营企业的转型与扩张。新规的颁布有利于股权质押业务更加规范,促进市场更加长远、健康的发展。目前建筑行业股权质押情况良好,风险控制能力比较强,维持整个建筑行业“强于大市”的评级。

    风险提示:固定资产投资持续下行