科达洁能:新华联拟定增后增持,东大国际联合安徽科达中标煤气炉

事件描述:公司发布公告称,在2018年3月20日前,新华联控股有限公司将增持科达洁能股份,预计增持股份区间为100万股至2,500万股。同时公司子公司东大国际/安徽科达洁能联合体中标2*40kNm3/h粉煤气化炉。

    核心观点

    定增过会后顺利拿到批文,新华联继续增持兑现。公司去年的定增对象之一为新华联控股,参与认购9.99亿元,增发完成后新华联将持有公司8.76%股权,成为公司的第二大股东。新华联参与此次定增是目的是为公司提供资金支持,我们预计,顺利情况下,公司的定增将在今年年内完成,新华联的增持有望紧随其后。新华联的加入将增强公司资金实力,定增后继续增持的态度表明其充分看好公司未来的发展前景,有利于提振市场信心。

    东大国际/安徽科达联合中标煤气炉,传统主业稳健增长。此次科达中标煤气炉说明市场对公司清洁粉煤气化系统的充分认可,该项目的顺利实施将对公司的经营业绩产生积极影响。此外非洲地区是公司近期海外投资的重点对象,近期增持与广州森大的合资公司实现控股后,原本在非洲地区对应的投资收益将转变为并表利润。今年以来,公司在肯尼亚的一期项目实现良好运营,展望下半年,肯尼亚二期、坦桑尼亚项目陆续开工建设,加纳二期已于6月正式投产,我们认为,海外陶瓷产线的投产销售将为公司带来可持续性的盈利,公司的传统主业未来还将稳健增长。

    持股蓝科比例再提升,碳酸锂盈利能力强。8月28日公司通过现金继续收购蓝科锂业股权,最终持股比例达到26.93%,从而通过其碳酸锂销售进一步分享投资收益。2017年,蓝科锂业实现营收1.7亿元,净利0.92亿元,净利率高达54%。根据公开信息显示,蓝科目前已拥有碳酸锂产能1万吨,并计划于2017年底扩产至4万吨,产能有望成为世界之首。

    财务预测与投资建议

    维持买入评级,维持目标价12.58元。我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.37、0.48、0.55元,参考建材机械、环保洁能以及锂电材料可比公司,我们给予17年34倍PE,对应目标价为12.58元。

    风险提示

    建材机械海外扩展进度低于预期,环保政策进度低于预期;

    锂电材料投产低于预期,行业增速下滑