食品饮料行业2017第9期:川酒供给侧改革出台,强者恒强与兼并机遇凸显

投资要点:

    板块一周行情回顾。

    截至周五(2017年9月22日)收盘,沪深300指数收于3838点,周涨幅0.17%,上证综指收于3353点,周跌幅0.03%,创业板指收于1962点,周跌幅0.49%,深证综指收于1989点,周涨幅0.03%,食品饮料指数周涨幅为2.31%。食品饮料行业细分板块内,上周乳品(3.55%)、调味发酵品(3.18%)、白酒(2.69%)、肉制品(1.76%)、黄酒(1.23%)、葡萄酒(0.87%)表现较好,均实现正收益。软饮料(-0.67%)、食品综合(-0.93%)、啤酒(-1.36%)、其他酒类(-1.42%)表现较弱。

    行业重点数据跟踪。

    2017年8月,我国白酒产量为101.10万千升,同比增长3.8%。据一号店的销售数据显示,2017年9月22日,53度飞天茅台的价格保持在1299元,52度五粮液水晶瓶的价格连续4周保持在969元,较8月25日价格(899元)有所上涨,洋河梦之蓝M2的价格较9月1日(488元)有所提高,连续三周为498元。

    根据农业部出具的数据显示,2017年8月,10省市主产区生鲜乳的价格为3.41元/公斤,与7月持平,同比增速0.41%。IFCN全球牛奶价格38.5美元/100千克,同比增速34%。

    一周重点公告与行业新闻。

    近日四川省下发内部文件《关于推进白酒产业供给侧结构性改革加快转型升级的指导意见》,该意见提出要将“六朵金花”打造成全国白酒产业强势品牌,打造五粮液、泸州老窖2个全国三强品牌,郎酒、剑南春2个全国十强品牌,沱牌舍得、水井坊2个全国十五强品牌。

    投资策略与建议。

    8月以来利空因素频出,白酒板块呈现回调趋势,但是本轮行业驱动力在于具有强消费能力的大众消费需求,禁酒令与茅台的批价下行不会影响本来增长核心逻辑,因此白酒板块的回归是必然事件。9月份随着中秋国庆双节的来临,利空因素已基本消化。茅台在中秋前期发货量大增,为了稳定1299元价格红线。茅台的放量并未对五粮液和泸州老窖的动销产生较大影响,一线白酒的下游需求旺盛。在次高端白酒中,水井坊的核心门店开拓速度加快,目前核心门店数量达到5000-6000家,公司对终端渠道的掌控力不断加强,核心市场也从5+5向5+5+5扩展,全国化范围不断加大。山西汾酒7-8月省内消费增速加快,主要源于提价后经销商的备货举措加强。三季度主要酒企的收入增长态势得到延续,期待旺季估值切换。

    风险提示。

    行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。